20250514-中辉期货-中辉农产品观点_8页_1mb

豆粕：短期偏空震荡。中美贸易加征关税事件利多影响减弱，南美产量已定，美豆种植进入天气炒作阶段，未来降雨不足但影响有限。国内港口及油厂大豆连续累库，5-7月月均进口超1000万吨，供应逐步增加。节前备货需求支撑短期供应偏紧，但油厂豆粕库存持续去库。10%关税仍存，美豆性价比不足，对价格实际利空有限。技术面显示豆粕探低回升，空头格局主导，关注美豆种植天气及中美贸易进展。

菜粕：跌势趋缓。国内油厂菜籽库存环比增加，但5-7月菜籽进口同比大幅下降，远期供应压力减轻。现货价格下跌幅度超期货，豆菜粕价差扩大至1000元/吨以上，菜粕替代性增强。技术面显示菜粕主力合约延续整理，短期空头主导，关注加籽出口及中美贸易后续影响。

棕榈油：短线反弹。国内商业库存下降，供应端压力缓解。东南亚5月棕榈油产销双增，出口增速低于产量，累库周期开启。印度进口增加预期提振市场情绪，但马来出口同比下降。国内棕榈油前日收涨，关注缺口阻力，技术面呈现震荡重心下移走势。

棉花：震荡偏强。中美和谈推动美棉反弹，但前期库存积压限制中方采购增量。USDA预测25/26年全球产量下调，消费上调，美国期末库存增加，中国减少。国内产量预期偏低，全疆棉花出苗天气利好。短期棉价万三下方支撑加强，中长期基本面宽松下追多需谨慎，关注关税变化对需求的刺激。

红枣：震荡偏强。新季红枣未开花，产区天气无明显不利。旧作高库存压力下，五一假期后下游到货增加，端午备货效应显现。淡季背景下阶段性成交回暖支撑盘面，技术面呈现窄幅震荡。关注天气异动及旧枣走货情况，支撑位为9040元/吨。

生猪：承压运行。月内供应增势放缓，但中长期过剩压力主导2025年下半年行情。标肥价差收窄后窄幅运行，二育积极性转弱，年中大体重猪源抛压风险持续。中美关税和谈后饲料成本趋弱，但消费端增长动能不足，07、09合约逢高沽空。短期价格震荡，需警惕供应压力后移风险。

免责声明：报告数据仅供参考，不构成交易建议。分析员观点不代表公司立场，期货投资风险由操作者自行承担。未经授权不得翻版、复制或发布，版权归属中辉期货。