20230217-群益证券-小熊电器-002959.SZ-利润率提升_推动2022年净利同比增长31__3页_401kb

小熊电器(002959.SZ) 详细总结

公司概况

• 公司名称：小熊电器
• 股票代码：002959.SZ
• 行业分类：家用电器
• 当前股价（2023/2/16）：66.95元
• 目标价：80元
• 总发行股数：156.00百万股
• 流通A股数：155.86百万股
• A股市值：104.35亿元
• 主要股东：佛山市兆峰投资有限公司（持股44.42%）
• 每股净值：15.08元
• 市盈率（PE）：当前为22倍（2023F），预计2024年为19倍
• 最近一个月股价涨跌：-1.8%
• 最近三个月股价涨跌：+6.4%

投资评等

• 当前评等：买进（Buy）
• 潜在上涨空间：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35%

业绩表现

• 2022年营收：41.2亿元，同比+14.1%
• 2022年净利润：3.7亿元，同比+31.2%（扣非后+36.1%）
• 2022年Q4营收：14.2亿元，同比+14.1%
• 2022年Q4净利润：1.3亿元，同比+39.2%
• 净利润率提升：2022年全年净利率同比提升1.1个百分点，2022Q4净利率同比提升1.7个百分点
• 毛利率提升：2022Q3毛利率同比提升2.9个百分点至36.9%，Q4预计延续提升趋势，受益于原材料价格下降（塑料、铝、铜均价同比下降9%-11%）

产品与渠道

• 产品组合：
  • 厨房小家电：83.3%
  • 生活小家电：16.5%
  • 其他小家电：0.2%
• 渠道拓展：拼多多、抖音等新兴渠道增长较快，助力营收增长
• SKU精简：通过缩减低价SKU，提升毛利率和盈利能力

财务预测

财务数据概览（合并报表）

损益表

资产负债表

现金流量表

投资建议

• 短期展望：新冠防疫“乙类乙管”后，消费需求将逐步恢复，公司渠道拓展和SKU精简将提升业绩表现。
• 长期潜力：公司深耕创意小家电市场多年，具有较强的市场敏感度和产品迭代能力，有望持续抓住细分需求的爆发机会。
• 估值分析：当前估值合理，维持“买进”评级。

风险提示

• 新品类及新渠道销售不及预期
• 原材料价格上涨
• 市场竞争加剧

附注

• 本报告由群益证券(香港)有限公司编写，不适用于个人客户。
• 报告内容未经独立核实审计，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容可能随时变更，不构成投资建议。
• 报告中可能涉及证券买卖建议，但不承诺任何投资回报。