20260402-紫金天风-纯苯_苯乙烯周报_BZ_EB_高波动_21页_9mb

BZ&EB: 高波动性总结

核心内容概述

本报告分析了2026年4月纯苯与苯乙烯市场的供需状况、库存变化、价格波动及未来趋势，整体判断为市场处于高波动状态，供应和需求均有不确定性，但库存预计持续去库。

纯苯市场分析

核心观点

• 供应：受原料供应限制，海内外供应有限，国内加氢苯开工持续走高，但总体供应预计有限。4月进口预计环比下降较多。
• 需求：下游整体开工率变化不大，苯乙烯多套装置延期检修，预计需求有支撑。下游利润走好，预计4月需求不弱。
• 库存：供应端减量有确定性，下游需求变化不大的情况下，预计整体维持去库。
• 市场策略：建议正套策略，因近期绝对价格与市场消息高度相关，波动较大。
• 外盘支撑：海外原料供应受限，炼厂被迫降低开工率，纯苯产量减少。
• 风险提示：地缘政治风险及潜在的原料供应问题。

苯乙烯市场分析

核心观点

• 供应：多套装置检修延期，部分工厂复产，整体供应增加。
• 需求：三S开工出现分化，EPS维持较好水平，PS和ABS开工持续走弱，尚未恢复至节前水平。
• 库存：预计后续去库，4月可能因出口较多而缓解库存压力。
• 市场策略：在高波动性下，推荐看涨牛市价差。
• 外盘支撑：4月预计出口较多，或能将国内过剩量出口出去，最终实现去库。
• 风险提示：地缘政治风险及下游负反馈。

供应与需求动态

纯苯供应

• 原料供应受限，总体供应有限。
• 4月进口预计环比下降较多。
• 检修装置包括昌邑石化、金诚石化、汇丰石化、中海外能源、洛阳石化等，部分装置重启时间未定。

苯乙烯供应

• 3月检修量不低，预计供应环比下降。
• 4月部分装置重启，如古雷石化、延长石化等，可能提升供应量。
• 检修损失量预计对供应造成一定影响。

库存变化

纯苯库存

• 华东港口库存持续去库，截至当前为28.2万吨。
• 港口库存预计进一步减少，月差可能走强。

苯乙烯库存

• 华东港库库存去库至16.06万吨，华南港库去库至4.8万吨。
• 4月库存预计继续去库，关键在于出口情况。

未来展望

• 纯苯：二季度预计去库，主要因供应减量及需求支撑。
• 苯乙烯：4月可能去库，出口情况是关键因素。随着气温上升及618促销临近，终端需求或逐步上升。
• 整体趋势：市场波动性较高，建议关注正套和牛市价差策略。

数据支持

纯苯数据

苯乙烯数据

价格与利润分析

纯苯

• 港口库存持续去库，基差可能走强。
• 亚洲地区纯苯供应较多，BZN价差转负，PXN也到达历史低位。

苯乙烯

• 非一体化利润恶化，可能影响开工率。
• EPS维持较好水平，PS和ABS开工持续走弱。
• 海外利润情况：北美检修较多，西欧供需进一步收紧，亚洲厂商可能被迫降负荷。

总结

• 纯苯与苯乙烯市场均面临供应受限、库存去库及高波动性挑战。
• 4月是关键月份，出口情况将对苯乙烯库存产生较大影响。
• 市场策略上建议关注正套与牛市价差。
• 风险因素包括地缘政治及下游负反馈。