20250420-华联期货-纯碱玻璃周报_玻碱需求偏弱_市场延续弱势_26页_5mb

华联期货纯碱玻璃周报总结

核心内容概述

本周华联期货发布的纯碱与玻璃周报指出，纯碱与玻璃市场均延续弱势运行。主要原因是供应持续回升，而下游需求改善有限，导致库存小幅累库，市场整体呈现供增需弱的格局。此外，宏观环境偏空，进一步压制了价格走势。

主要观点

纯碱市场

• 库存：截至2025年4月17日，国内纯碱厂家总库存为171.13万吨，轻质纯碱84.69万吨，重质纯碱86.44万吨。整体库存呈现增加趋势。
• 供应：纯碱产量为75.56万吨，环比增加1.78万吨（+2.42%），其中轻质碱产量增加0.53万吨，重质碱增加1.25万吨。装置运行基本正常，检修企业较少。
• 需求：出货量为73.73万吨，环比下跌1.19%；整体出货率为97.58%，环比下降3.56个百分点。企业发货以前期订单为主，库存微幅波动。
• 观点：纯碱供应高位运行，下游需求疲软，库存小幅累库，市场整体偏弱。高供应与高库存持续压制价格。
• 策略：2509合约关注1330支撑和1450压力，或轻仓卖出虚值看涨期权。

玻璃市场

• 库存：截至2025年4月17日，全国浮法玻璃样本企业总库存为6507.8万重箱，环比下降0.19%（-12.5万重箱），同比增加9.94%。库存天数为29.2天，与上期持平。
• 供应：浮法玻璃行业平均开工率为75.66%，环比增加0.24个百分点；平均产能利用率为79.03%，环比持平。周产量为110.93万吨，环比持平，同比减少8.98%。
• 利润：天然气工艺玻璃周均利润为-166.85元/吨，环比增加9.28元/吨；煤制气工艺玻璃周均利润为128.69元/吨，环比增加11.41元/吨；石油焦工艺玻璃周均利润为-4.06元/吨，环比减少30元/吨。
• 需求：全国深加工样本企业订单天数均值为8.2天，环比上升2.5%，同比大幅下降33.3%。3月末南部及中部区域深加工订单环比未有明显好转，甚至下滑，而北部区域订单有所增加。
• 观点：玻璃需求季节性改善，但低于同期水平。房地产行业尚未企稳，市场需求预期偏弱。短期内玻璃库存去化缓慢，市场延续弱势运行。
• 策略：2509合约关注1200附近压力。

产业链结构

纯碱产业链

• 上游：天然碱矿、原盐、石灰石、合成氨。
• 中游：纯碱（轻碱/重碱）、氯化铵。
• 下游：日用洗涤剂、玻璃、农用化肥。

平板玻璃产业链

• 上游：纯碱、石灰石、石英砂、石油焦（16%）、天然气（40%）、煤制气（24%）。
• 中游：平板玻璃（浮法玻璃及其他如延压法等）。
• 深加工：钢化玻璃、夹层玻璃、中空玻璃、镀膜玻璃。
• 下游：房地产（75%）、汽车（18%）、电子电器（7%）。

期现市场

玻璃期现价格

• FG主力合约收盘价为1122元/吨。
• 华北基差为138元/吨。

纯碱期现价格

• SA主力合约收盘价为1324元/吨。
• 华北基差为176元/吨。

合约价差

• FG5-9价差为-38元/吨。
• SA5-9价差为-38元/吨。

供应端

玻璃产量

• 行业平均开工率75.66%，环比+0.24%。
• 行业平均产能利用率79.03%，环比持平。
• 周产量110.93万吨，环比持平，同比-8.98%。

纯碱产量

• 纯碱产量75.56万吨，环比+1.78万吨（+2.42%）。
• 轻质碱产量33.91万吨，环比+0.53万吨。
• 重质碱产量41.65万吨，环比+1.25万吨。

需求端

玻璃需求

• 深加工订单天数均值为8.2天，环比+2.5%，同比-33.3%。
• 南部及中部区域订单未明显好转，甚至下滑；北部区域订单有所增加。

纯碱需求

• 出货量为73.73万吨，环比-1.19%。
• 出货率为97.58%，环比-3.56个百分点。
• 发货以前期订单为主，库存微幅波动，出货率窄幅下降。

关键信息

• 纯碱：供应高位运行，库存小幅上升，市场需求疲软，价格承压。
• 玻璃：库存小幅下降，但去库速度放缓，需求季节性改善有限，房地产行业仍是主要拖累。
• 价差：FG与SA合约价差均为-38元/吨，显示市场对后续走势预期偏弱。
• 策略建议：纯碱关注1330支撑与1450压力；玻璃关注1200附近压力。

其他信息

• 研究员信息：孙伟涛，从业资格号F0276620，交易咨询号Z0014688。
• 联系方式：0769-22110802。
• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。