20230306-国泰期货-股指期货_两会期市场震荡上行_19页_1mb

股指期货市场分析报告总结（2023年3月6日）

核心内容

本报告分析了2023年3月6日股指期货市场的情况，涵盖市场回顾、估值跟踪、资金面回顾、影响因素跟踪及市场展望等多个方面。整体来看，市场呈现震荡上行趋势，尽管短期内受两会前的观望情绪影响，但中期仍看好经济与政策对市场的支撑作用。

主要观点

• 市场走势：上周A股市场震荡上行，中字头品种表现强势，带动股指期货上涨，风格转向大市值品种。外资流入有所减缓，但政策维稳与经济修复迹象增强，市场整体仍保持上涨预期。
• 经济面：1-12月工业企业利润同比下降4.0%，但2月PMI指数双升，显示经济修复步伐加快，尽管企业盈利仍承压，但整体经济复苏态势积极。
• 政策面：国内货币政策继续强调“宽货币、结构性宽信用”，财政政策加力提效，推动经济高质量发展。注册制改革持续推进，资本市场改革红利仍在释放。
• 外部因素：海外央行如美联储、欧央行和英国央行继续紧缩政策，导致美债收益率逼近4%，引发美股与港股回调，A股亦受到一定影响，但整体仍保持相对独立走势。
• 行业与板块：互联网平台、地产行业和高端制造业仍受益于政策支持，消费板块（如汽车、家电）有望保持增长势头，政策推动下消费市场恢复加快。

关键信息

1. 现货市场回顾

• 上周全球主要股指多数上涨，美元指数高位震荡，美债收益率上升。
• A股出现风格切换，中字头个股表现强劲，上证指数连续3日站稳3300点。
• 2月PMI制造业和非制造业指数双双回升，显示经济复苏迹象。
• 新能源汽车免征购置税政策延续，有利于稳定消费市场。

2. 股指期货回顾

• 上周期指市场上涨，风格转向大市值品种，IF、IH表现更为强势。
• 期指成交量回升，持仓量平稳，市场交投活跃。
• 基差整体处于贴水扩大状态，跨品种比值有所回升，显示市场风格尚未完全切换。

3. 估值跟踪

• 上证指数市盈率（TTM）为13.14倍，沪深300市盈率（TTM）为11.88倍。
• 中证500和中证1000市盈率分别为24.7倍和31.24倍，显示小盘股估值偏高。

4. 市场资金面回顾

• 央行通过逆回购与MLF操作维持流动性合理充裕，但整体呈现净回笼态势。
• 货币市场利率有所回落，显示流动性有所改善。
• 央行强调“灵活精准+合理适度”的政策基调，未来流动性工具将更加精准。

5. 影响因素跟踪

5.1 经济面

• 1-12月企业盈利承压，但2月PMI数据超季节性回升，显示经济修复加速。
• 产业链上游表现好于中下游，库存周期逐步步入去库阶段。

5.2 政策面

• 货币政策：央行继续执行“宽货币、结构性宽信用”政策，通过多种工具维持流动性。
• 财政政策：财政政策加力提效，重点支持消费与投资，推动经济高质量发展。
• 产业政策：强调发展与安全并重，支持平台经济，推动房地产行业风险化解。

5.3 中美贸易摩擦

• 中美第一阶段经贸协议已签署，关税逐步降低，但摩擦仍是长期问题。
• 国务院继续对部分商品实施加征关税的排除政策，以应对美欧贸易摩擦。

6. 市场展望

• A股走势：中期仍看好指数上行空间，市场震荡整理为主，但配置价值仍存。
• 关注因素：疫情控制、经济修复进程、两会政策动向、中美贸易后续进展、美欧经济政策变化等。

策略建议

• 短线策略：日内交易可参考1分钟和5分钟K线图，IF、IH、IC、IM的止损止盈位分别为19点/57点、15点/44点、26点/78点、31点/93点。
• 趋势策略：多单回补后持有，预计IF2303核心运行区间为4060-4240点，IH2303为2690-2850点，IC2303为6280-6580点，IM2303为6800-7150点。
• 期现与跨期策略：期现暂时观望，跨期反套择机平仓。
• 跨品种策略：继续持有“空IF（或IH）多IC（或IM）”策略。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅作为参考，不构成投资建议，投资者应根据自身情况独立决策。
• 本公司对报告内容不承担任何责任，投资者需自行承担风险。

联系方式

• 国泰君安期货产业服务研究所：上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼，电话：021-33038635，传真：021-33038762
• 国泰君安期货金融衍生品研究所：上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼，电话：021-33038982，传真：021-33038937
• 客户服务电话：95521