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国债期货市场总结（2023年04月10日）

核心内容概述

2023年4月7日，国债期货市场整体呈现强势修复走势，三大主力合约均上涨。其中，10年期主力合约T2306上涨0.205%，5年期TF2306上涨0.140%，2年期TS2306上涨0.045%。然而，国债期货指数却下跌0.10%，显示中短期市场仍偏空。市场整体处于宽幅震荡盘整状态。

主要观点

市场表现

• 国债期货全线收涨，但指数下跌，表明市场情绪仍偏谨慎。
• 多空因子模型信号进一步走空，预计短期仍将围绕0点附近震荡。
• 建议投资者谨慎观望，关注后续数据和市场变化。

资金与利率

• 货币市场方面，隔夜shibor上涨3.40个基点至1.3740%，7天shibor上涨1.90个基点至1.9970%，14天shibor上涨10.00个基点至2.0460%。
• 1月和3月shibor分别下跌0.80和0.40个基点，显示长期资金利率略有回落。
• 当前R007约为2.2695%，与国债期货IRR走势相关。

现券市场

• 国债收益率曲线整体下移，2Y、5Y和10Y期国债活跃券收益率分别下移0.22BP、1.48BP和1.41BP至2.41%、2.69%和2.85%。
• 信用债收益率涨跌不一，AAA评级中短期票据收益率1Y、3Y、5Y期分别上行0.06BP、0.60BP和0.02BP，6M期下移0.82BP。

宏观及行业动态

• 央行进行170亿元7天期逆回购操作，中标利率2.00%，与此前持平。
• 当日有1890亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1720亿元。
• 本周央行共开展290亿元逆回购操作，净回笼11320亿元，显示流动性偏紧。
• 商务部数据显示，2023年1-2月我国服务贸易保持增长，同比增长1.7%；知识密集型服务贸易占比提升至42%，其中出口增长较快的领域为保险服务、金融服务、个人文化和娱乐服务；进口增长较快的领域为个人文化和娱乐服务、电信计算机和信息服务；旅行服务进出口增长39.8%。

关键信息

• 国债期货走势：2年期、5年期、10年期主力合约均上涨，但指数下跌，市场仍偏空。
• 趋势强度：-1，显示市场趋势偏弱，短期内震荡走弱。
• 资金面：隔夜和7天shibor上涨，14天shibor大幅上涨，长期shibor略有回落。
• 现券收益率：国债收益率曲线整体下移，信用债收益率涨跌不一。
• 宏观数据：央行逆回购操作与到期量显示流动性偏紧，服务贸易保持增长，知识密集型服务占比提升，旅行服务恢复明显。

投资建议

• 市场情绪反复，建议投资者保持谨慎，关注后续CPI、PPI数据以及海外金融风险事件。
• 海外不确定性可能引发债市震荡加剧，短期内维持震荡走弱判断。
• 保持观望态度，避免盲目操作。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，不依赖本报告进行具体操作。
• 本报告不构成具体业务或产品的推介，亦不构成投资建议。

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分析师声明

• 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，报告数据来源合规，分析逻辑清晰、客观、公正，结论独立，不受第三方影响。

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• 分析师：虞堪（Z0002804）
• 联系人：林致远（F03107886）
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• 机构：国泰君安期货研究

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