20250903-国泰期货-集运指数（欧线）_宽幅震荡_4页_912kb

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集运指数（欧线）：宽幅震荡

报告要点：

• 近期动态： 集运指数（欧线）期货价格“冲高回落”。主力2510合约收盘报1340.7，日涨3.62%；次主力2512合约报1733.5，日涨6.88%。盘面波动主要因MSC公布国庆前空班计划引发空头集中减仓，市场预期交易旺季。午后马士基发布38周班轮运价，即期运价走弱，抑制了盘面热度。
• 运价水平： 9月第二周（约上周），欧美主要港口运价处于较低区间。FAK运价中值约2050美元/FEU，集货/现货运费中枢较上周下降约100美元/FEU。各大船公司运价均有下调，如马士基上海-鹿特丹开舱价约1700美元/FEU，下调200美元/FEU；赫伯罗特报2035美元/FEU，较上月末下降200美元/FEU。
• 运力情况： 9月空班数量维持在6艘不变，无待定新航次，周均运力约29.6万TEU。10月待定双LOL2艘，空班11艘，实际有效运力预计约28.2万TEU/周，环比下降约4.6%，同比仍增长7%。
• 供需结构： 8月下旬市场整体装载率保持在较高水平（约95%）。船公司放松订舱限制，意在提升舱位利用率。消息面（以色列冲突传闻）以及船运价格下跌加剧竞争，抑制了价格上涨动力，供需失衡延续，未来10月份走势存在变数，小幅下滑或维稳均有可能。
• 历史对比： 去年10月运费催化较明显，一系列船只宣布运费上涨，其跳涨幅度介于当前期限合约与远期合约之间。预计2025年12月主力合约相对于10月合约可能存在升水、盘面中性。
• 策略建议： 当前欧洲线（欧线）综合指数趋势强度0（中性），建议投资者考虑逢低滚动做多近月/远月正套组合（如02-04，12-04）。
• 结论： 当前集运市场仍呈现供需压力下的宽幅震荡格局，虽有因维持货量等因素出现运价底部支撑迹象，但持续上行依旧承压，需密切关注后续供需变化、宏观经济政策以及地缘局势影响。