20241101-华龙证券-伊利股份-600887.SH-2024年三季报点评报告_收入边际改善_归母净利润增速较好_5页_309kb

伊利股份（600887SH）2024年三季度报告显示，华龙证券给予公司“增持”评级（首次覆盖），强调其财务边际改善。2024年第三季度，公司营业收入同比下降6.66%，环比收窄，归母净利润同比增长8.53%，扣非后归母净利润增长13.42%，优于行业平均表现。毛利率和净利率同比分别提升约24.8个百分点和16.2个百分点，主要由于原奶价格下行降低成本。

分产品看，液体乳业务降幅收窄，折射出公司上半年渠道调整成效初显；奶粉及奶制品实现正增长，冷饮和其他产品表现强劲。公司预计2024-2026年营业收入逐年变化-3.57%-41.7%，归母净利润增长率高达1253%-8.36%，市盈率从151倍降至140倍，支持增持建议。未来，Q4春节备货和2025年原奶供需平衡有望推动收入回升，但需警惕食品安全、消费复苏不及预期等风险。