20180102-信达证券-农林牧渔2018年1月第1期周报_苏沛丰中央农村工作会议部署乡村振兴战略_由表及里循序渐进_27页_1mb

中央农村工作会议部署乡村振兴战略，由表及里循序渐进

核心内容

2018年1月第1期周报聚焦了农业行业的整体表现、产品价格走势及投资机会，特别强调了中央农村工作会议对乡村振兴战略的部署。报告指出，农业板块整体表现落后于大盘，但部分细分领域如其他种植业和动物保健表现较好，显示出一定的结构性机会。

行业表现

• 农林牧渔指数在本期下跌1.28%，沪深300指数下跌0.59%，农业板块跑输大盘0.69个百分点，排名申万28个行业第22位。
• 其他种植业和动物保健板块分别上涨2.19%和1.72%，相对沪深300指数获得2.78%和2.31%的超额收益。
• 行业当前PE（TTM，整体法，剔除负值）为34倍，相对沪深300的估值溢价为136%。
• 农业综合板块PE最高，达到126倍，而饲料板块PE最低，为24倍。

主要产品价格走势

农产品价格指数

• 农产品批发价格200指数为102.39，环比上涨0.34%。
• 菜篮子产品批发价格200指数为102.52，环比上涨0.40%。
• 农产品价格指数从2015年中旬以来缓慢下滑，近期企稳回升。

大宗粮食

• 小麦现货价格为2547元/吨，环比下降0.09%。
• 玉米现货价格为1818元/吨，环比上涨1.37%。
• 早籼稻价格为2663元/吨，环比持平；晚籼稻价格为1.37元/斤，环比上涨1.5%；粳稻价格为1.50元/斤，环比下降1.3%，同比上涨2.7%。
• 国内玉米价格受供需影响中长期承压，但近期上涨趋势明显。

油脂油料

• 大豆现货价格为3602元/吨，环比下降0.17%。
• 豆油现货价格为5546元/吨，环比下降1.66%。
• 油菜籽价格为4968元/吨，环比持平；棕榈油价格为5162元/吨，环比下降0.32%。
• 国际大豆价格走势偏弱，对国内价格形成压力；全球大豆供需格局宽松，需关注气候变化对产量的影响。

经济作物

• 棉花价格为15723元/吨，环比下降0.75%。
• 白糖价格为6260元/吨，环比下降1.57%。
• 国际原糖处于去库存周期，但库销比下降对价格形成支撑。
• 国内食糖供需缺口预计持续存在，对糖价高位运行有支撑。

畜禽养殖

• 生猪价格为14.92元/公斤，环比小幅回调0.07%，猪粮比为8.11，环比下降0.09%。
• 猪价受需求回暖和养殖户压栏影响，短期仍有上涨预期。
• 鸡苗价格为3.55元/羽，环比上涨10.94%，禽链价格继续回升。

水产养殖

• 海参价格维持在140元/公斤，环比持平，行业景气度向上。
• 鲍鱼价格为160元/千克，环比持平；扇贝价格为8元/千克，环比上涨14.29%。
• 海参市场去产能进程加快，价格回升明显。

行业投资机会

乡村振兴战略

• 乡村振兴战略作为解决三农问题的总抓手，推动农业由增产导向向提质增效、绿色发展转变。
• 行业壁垒逐步筑起，集中度和规模化程度提升，细分行业龙头具备资源整合能力，盈利能力和市场份额有望提升。

生猪养殖

• 猪价已从13元/公斤回升至15元/公斤，养殖利润达200-300元/头。
• 建议关注牧原、温氏等生猪养殖龙头，其规模扩张有望在周期上行中受益。

海参行业

• 参价从年初的88元/公斤上涨至140元/公斤，行业景气向上。
• 建议关注海参行业龙头，如宏辉果蔬、雪榕生物等。

种植板块

• 四季度农业政策频发，种植业和农垦板块成为政策相关的投资主题。
• 建议关注亚盛集团、北大荒等公司。

饲料板块

• 饲料板块受益于下游养殖规模扩张和原料成本下行。
• 建议关注大北农、金新农、海大等具备养殖一体化优势的龙头个股。

风险因素

• 疫病风险
• 极端天气风险
• 农产品价格波动风险
• 农业政策变动风险

总结

农业行业在本期表现弱于大盘，但部分细分领域如其他种植业、动物保健、海参及饲料板块表现较好，显示出结构性机会。中央农村工作会议对乡村振兴战略的部署为农业行业带来长期利好，推动行业向提质增效和绿色发展转型。猪价回暖和养殖利润回升为生猪养殖板块带来投资机会，海参和种植板块亦有较强支撑。行业估值仍有修复空间，建议关注具备规模扩张能力和资源整合能力的龙头企业。同时，需警惕疫病、极端天气、价格波动及政策变动等风险。