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文档内容总结

核心内容概述

本报告综合分析了多个行业的市场表现、公司动态及投资策略，主要聚焦于主动管理基金的行业主题筛选、食品饮料行业受疫情影响的市场变化、港股及A股市场走势、重要公司资讯以及经济要闻。此外，还涉及传媒互联网、电力设备与新能源等行业的最新动态与投资建议。

主要观点与关键信息

1. 量化择基策略分析

• 行业主题基金筛选：东兴金工团队提出了一种基于业绩动量因子的行业赛道精选基金组合，通过综合基金的定性与定量指标，识别高行业主题纯度的基金。
• 业绩动量因子表现优异：构建了超额收益、CAPM alpha、夏普比率、信息比率四个因子，整体表现优于规模类因子。合成后的业绩动量因子在各类行业主题基金中表现突出，IC均值超过8%，其中消费行业主题基金表现最佳。
• 策略效果显著：基于业绩动量因子的行业赛道精选组合在回测期间（2017年1月26日至2022年2月28日）表现优于等权组合及行业主题指数，TMT行业组合年化收益率达22.24%，中游制造行业组合达27.38%。
• 风险提示：策略基于历史数据，存在模型失效风险，且需考虑交易成本对收益的影响。

2. 食品饮料行业分析

• 疫情对消费行为的影响：疫情导致居民消费意愿下降，低价渠道增长，消费者更加关注健康，推动无糖饮料、牛奶等细分板块发展。
• 市场格局变化：团购渠道冲击下，区域小品牌市场份额提升；三四线城市消费市场表现优于一二线城市。
• 竞争格局短期变化：认为疫情对行业竞争格局的影响是短期的，原有格局有望在疫情好转后被强化。
• 投资建议：关注估值低于历史平均水平的行业龙头公司，如贵州茅台、五粮液、伊利股份等。

3. 港股市场回顾

• 必需性消费指数下跌：本周港股必需性消费指数下跌3.74%，部分个股如百威亚太、颐海国际表现较差。
• 行业展望：随着疫情边际宽松，预计公司境内收入有望同比增长4% - 9%，总收入增长15% - 20%。

4. 重要公司资讯

• 台积电：上海工厂运营正常。
• 贵州茅台：即将上线“i茅台”数字营销APP。
• 农夫山泉：2021年净利润增长35.7%，收入增长29.8%。
• 泡泡玛特：2021年经调整纯利增长69.6%，收入增长78.7%。
• 华为：2021年营收下降28.6%，但利润增长75.9%。

5. 经济要闻

• “一带一路”绿色发展：发改委、商务部等四部门联合推动绿色能源合作。
• 房租减免政策：国资委要求中央企业减免疫情中高风险地区服务业小微企业和个体工商户房租。
• 婴幼儿照护专项扣除：国务院发布政策，对3岁以下婴幼儿照护支出给予个税扣除。
• 立法安排：财政部公布2022年立法计划，包括政府采购法修订等。
• 美国最低税计划：拜登拟对资产超过1亿美元的家庭征收20%最低税。

6. 传媒互联网行业周报

• SW传媒板块下跌：本周传媒板块指数下跌0.77%，上证指数下跌1.27%。
• Pico出货量增长：字节跳动上调Pico 2022年销售目标至180万台，依托流量和线下布局，有望实现大幅增长。
• 云计算产业增长：中国云计算市场增长迅速，头部厂商份额差距逐步缩小，预计到2026年将达到850亿美元。

7. 电力设备与新能源行业分析

• 东方电缆业绩稳健：2021年营收增长57%，净利润增长34%。毛利率下降主要受订单延期、产品结构和原材料涨价影响。
• 海上风电前景广阔：公司海缆市占率达30%，在手订单充足，未来有望受益于海上风电行业的发展。
• 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为91.19、114.53、148.43亿元，归母净利分别为13.54、18.15、23.81亿元。

投资建议与评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5% - 15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5% - 5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5% - 5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

风险提示

• 市场风险：疫情反复、政策变化、宏观经济波动等可能影响投资表现。
• 行业风险：部分行业如医药、酒店等面临短期经营压力。
• 公司风险：公司经营不及预期、新店扩张不及预期、加盟管理风险等。

附：主要指数及商品价格

A股及港股市场

国际市场

商品与货币