20250326-国元证券-福瑞达-600223.SH-2024年年报点评_可比归母净利润同比增长6_化妆品板块表现稳健_3页_656kb
报告摘要
福瑞达(600223)2024年年报点评总结
核心内容
福瑞达于2024年发布年报，整体表现呈现以下特点：
- 公司2024年营业收入为39.83亿元，同比下降13.02%；
- 归母净利润为2.44亿元，同比下降19.73%；
- 扣非归母净利润为2.15亿元，同比增长54.54%；
- 剔除地产业务影响后，归母净利润同比增长6.15%；
- 毛利率为52.68%，同比上升6.19个百分点；
- 净利率为7.44%，同比下降0.56个百分点；
- 销售费用率上升5.14个百分点至36.73%，管理费用率下降0.28个百分点至4.59%，研发费用率上升0.84个百分点至4.19%。
主要观点
化妆品板块表现稳健
- 化妆品业务2024年实现收入24.75亿元，同比增长2.46%；
- 毛利率为62.57%，同比提升0.44个百分点；
- 颐莲品牌实现收入9.63亿元，同比增长12.36%；
- 喷雾1.0销售增长13%；
- 喷雾2.0销售增长35%，完成产品迭代；
- 澎润品牌实施“亿元面霜”计划，面霜销售增长18%；
- 瑷尔博士实现收入13.01亿元，同比下降3.48%；
- 面膜销售超5亿元；
- 水乳销售突破1.7亿元；
- 闪充品线销售增长9%；
- 胶原品线在2024年8月上新，双11首场大促销售突破2000万元；
- 抖音渠道销售突破5000万元；
- 公司依托强大的研发能力与原料体系布局，2024年实现重组III型人源化胶原蛋白原料量产，并完成王浆酸化妆品新原料的国内首备案。
医药与原料板块略有下滑
- 医药板块收入为5.12亿元，同比下降1.41%；
- 原料及衍生产品、添加剂板块收入为3.43亿元，同比下降2.43%；
- 2024年公司处于业务调整期，相关板块收入出现下滑。
投资建议与盈利预测
- 预计2025-2027年EPS分别为0.29/0.34/0.39元/股；
- 对应PE分别为26/22/19倍；
- 维持“买入”评级。
关键信息
财务数据与估值预测
| 财务数据和估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入(百万元) | 4578.75 | 3982.58 | 4303.90 | 4774.42 | 5211.18 |
| 归母净利润(百万元) | 303.39 | 243.53 | 297.33 | 344.25 | 398.01 |
| 毛利率(%) | 46.49 | 52.68 | 53.41 | 54.22 | 54.78 |
| 净利率(%) | 6.63 | 6.11 | 6.91 | 7.21 | 7.64 |
| ROE(%) | 7.56 | 5.93 | 6.93 | 7.60 | 8.28 |
| 市盈率(P/E) | 25.50 | 31.77 | 26.02 | 22.47 | 19.44 |
股票数据
| 基本数据 | 值 |
|---|---|
| 52周最高/最低价（元） | 9.22 / 5.89 |
| A股流通股（百万股） | 1016.57 |
| A股总股本（百万股） | 1016.57 |
| 流通市值（百万元） | 7736.09 |
| 总市值（百万元） | 7736.09 |
投资评级说明
| 公司评级 | 定义 |
|---|---|
| 买入 | 股价涨幅优于基准指数15%以上 |
| 增持 | 股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间 |
| 持有 | 股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间 |
| 中性 | 行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间 |
| 卖出 | 股价涨幅劣于基准指数5%以上 |
风险提示
- 品牌市场竞争加剧风险；
- 新品牌表现不达预期风险。
财务比率分析
| 财务比率 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|---|
| 资产负债率(%) | 40.14 | 20.20 | 21.19 | 20.50 | 19.66 |
| 净负债比率(%) | 69.12 | 22.97 | 19.66 | 19.29 | 19.05 |
| 流动比率 | 2.49 | 3.75 | 3.73 | 4.00 | 4.31 |
| 速动比率 | 2.27 | 3.24 | 3.28 | 3.54 | 3.79 |
| 总资产周转率 | 0.14 | 0.58 | 0.69 | 0.73 | 0.75 |
报告作者信息
-
分析师：李典
- 执业证书编号：S0020516080001
- 电话：021-51097188-1866
- 邮箱：lidian@gyzq.com.cn
-
联系人：徐梓童
- 电话：021-51097188
- 邮箱：xuzitong@gyzq.com.cn
法律声明与免责条款
- 本报告由国元证券发布，仅供客户使用；
- 报告内容基于合规数据与作者专业分析，不构成投资建议；
- 报告版权归属国元证券，未经授权不得转发或传阅；
- 本报告可能包含观点与预测，不构成对投资行为的承诺；
- 公司及员工不承担因使用本报告产生的法律责任。
相关研究报告
- 《国元证券行业研究-美护商社行业周报：提振消费专项行动方案出台，1-2月社零环比回暖》2025.03.18
- 《国元证券行业研究-美护商社行业周报：两会消费政策定调积极，上美股份业绩预告亮眼》2025.03.11
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
