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沪镍-不锈钢周度报告（4.12-4.16）总结

一、观点与策略

核心观点

• 短期趋势：镍矿供应增加、库存反弹，导致供需过剩，镍矿价格持续下探，下游成本线下移。
• 镍铁市场：价格维持稳定，但即期利润较低，印尼镍铁冲击下面临较大下行压力。
• 不锈钢市场：库存持续减少，需求恢复良好，但产量快速回升，可能对二季度末供需造成担忧。
• 镍豆市场：受硫酸镍大量生产及价格下跌影响，电池领域需求受到挤兑，对镍价支撑减弱。

操作策略

• 沪镍：建议在120000-125000区间进行高抛低吸操作，以高抛为主。
• 不锈钢：暂不操作，保持观望态度。

二、基本面分析

1. 产业链价格变化

• 镍矿：价格继续下跌，NI1.5%品位矿下跌2.99%，NI1.4%品位矿下跌6.67%。
• 硫酸镍：价格回落，长江有色报价为34000元/吨，环比下降250元/吨。
• 电解镍：上海电解镍价格为125190元/吨，环比下跌2.41%；上海俄镍价格为123090元/吨，环比下跌3.10%；金川出厂价为125000元/吨，环比下跌2.11%。
• 镍铁：价格维稳，低镍铁与中高镍铁价格均持平。
• 不锈钢：304不锈钢价格下跌1.11%，报收于15550元/吨。

2. 镍矿市场

• 库存：2021年4月16日镍矿港口库存为614.13万湿吨，环比增加0.55%；其中菲律宾镍矿库存减少1.03%，印尼镍矿库存减少61.50%。
• 进口：2021年2月中国镍矿进口量为147.68万吨，环比增加2.96%，同比增加12.14%。主要进口来源为菲律宾（+20.12%）和印尼（-61.50%）。
• 趋势：镍矿供应增加期，价格承压下行，下探节奏持续。

3. 电解镍市场

• 产量：2021年3月全国电解镍产量约1.3万吨，环比下降4.62%；预计4月产量保持稳定，约1.3万吨。
• 进口：2021年2月中国未锻轧非合金镍进口量为9312.69吨，环比下降10.51%，同比上升21.89%。
• 库存：LME库存增加至262950吨；上期所库存减少至9554吨，总库存为3.64万吨。
• 趋势：价格回落，但市场货源充足，低价成交回暖，但周四、五反弹后成交转淡。

4. 镍铁市场

• 价格：低镍铁与中高镍铁价格均持平，但上海有色数据显示高镍铁小幅下跌。
• 产量：2021年3月全国镍生铁产量环比增加1.64%，其中低镍铁产量环比增长20.6%，高镍铁产量环比下降2.26%。
• 库存：3月镍铁库存反弹1.18万吨，折合金属镍0.73万吨。
• 趋势：产量恢复，但印尼镍铁冲击下，市场承压较大。

5. 不锈钢市场

• 价格：304不锈钢价格下跌1.11%，报收于15550元/吨。
• 产量：3月不锈钢粗钢产量298.86万吨，环比上升18.4%，其中300系产量增长显著。
• 库存：无锡与佛山库存合计55.69万吨，环比下降0.47万吨。
• 进出口：2月不锈钢进口量16.09万吨，环比下降25.6%；出口量23.88万吨，环比下降26.1%。
• 趋势：库存持续减少，需求恢复良好，但产量快速回升，对二季度末供需产生担忧。

6. 新能源汽车产销

• 产销：3月新能源汽车产销分别完成21.6万辆和22.6万辆，同比增长2.5倍和2.4倍。
• 细分车型：纯电动汽车产销增长显著，插电式混合动力汽车增长平稳。
• 趋势：新能源汽车需求旺盛，对镍豆等原料需求支撑增强。

三、技术面分析

• 价格走势：沪镍价格回到前期箱体运行，MACD红柱保持，KDJ进入超卖区间，价格下方有一定支撑。
• 操作建议：箱体震荡思路，建议高抛低吸，以高抛为主。
• 技术指标：收盘价位于20均线以上，20均线向上，偏多；主力持仓净空，空减，偏空。

四、持仓结构分析

多头持仓

• 主要席位：永安期货、中信期货、东证期货、申万期货、宏源期货、浙商期货、海通期货、国投安信等。
• 趋势：多头持仓增加，空头持仓减少，整体偏多。

空头持仓

• 主要席位：中信期货、国贸期货、兴业期货、银河期货、国泰君安、广发期货、瑞达期货、五矿易易等。
• 趋势：空头持仓减少，整体偏空。

五、关键信息汇总

• 供需格局：镍矿供应增加、库存反弹，导致价格承压；不锈钢去库存，但产量回升带来担忧。
• 价格趋势：镍矿、电解镍、硫酸镍价格均出现回落，不锈钢价格小幅下跌。
• 市场影响：硫酸镍产量上升挤兑镍豆需求，对镍价支撑减弱；新能源汽车需求旺盛，对镍豆需求有支撑。
• 库存变化：LME库存增加，上期所仓单下降，整体库存中性。
• 持仓变化：多头增加，空头减少，市场情绪偏多。

六、总结

本周沪镍市场整体呈现震荡下行趋势，受镍矿供应增加、库存反弹及硫酸镍产量上升等因素影响，价格承压。不锈钢市场去库存良好，但产量快速回升，对二季度末供需产生担忧。技术面上，沪镍呈现箱体震荡，建议高抛低吸操作。持仓结构显示多头增加，空头减少，市场情绪偏多。整体来看，镍价短期承压，但中长期仍需关注供需变化及新能源行业需求。