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沪银期货周报总结

核心观点

本周（20250721-0725），沪银期货价格表现略显强势，市场活跃度显著提高。贵金属市场受贸易谈判进展和鲍威尔会议致辞的影响，市场波动偏强。整体来看，沪银期货价格呈现近弱远强的格局，其中沪银2607合约涨幅最大，而沪银2509合约跌幅最小。

期货市场行情

1.1 合约价格

• 沪银2510主力合约：周五收盘价为9392元/千克，跌幅为-0.31%，最高价9447点，最低价9290点，持仓量为742100手。
• 沪银2509合约：收盘价9377元/千克，涨幅115元/千克。
• 沪银2607合约：收盘价9489元/千克，涨幅123元/千克。
• 沪银2510合约：在上周四创下新高。

1.2 品种行情

数据来源：上海期货交易所

现货市场行情

2.1 现货行情

• 近10个交易日，活跃合约沪银2510，基差保持相对稳定。
• 最大基差为-20元/千克，最小为-62元/千克。
• 当日基差为-20元/千克，较上日减少15元/千克。

2.2 基差数据

• 当周现货价格先升后跌，现货价格高于期货价格，基差为负。
• 图3显示白银期现价差图，进一步反映基差变化趋势。

数据来源：钢联数据

影响因素分析

3.1 重要事件

• 特朗普宣布与菲律宾达成贸易协议，将对菲律宾征收19%的关税，菲律宾将对美国实行零关税。
• 美国财长表示8月1日对所有国家来说是一个“较为硬性的最后期限”。

3.2 宏观分析

• 关税贸易战：墨西哥总统辛鲍姆表示，墨西哥努力避免8月美国关税提高，并提出减少贸易逆差的计划，如有必要将与特朗普进行交谈。
• 经济数据：
  • 美国7月标普全球制造业PMI初值为49.5，低于预期52.7，前值为52.9。
  • 美国7月标普全球服务业PMI初值为55.2，高于预期53，前值为52.9。
  • 美国至7月19日当周初请失业金人数为21.7万人，低于预期22.6万人，前值为22.1万人。

行情展望

• 美国与多国关税协议进展及中美磋商导致市场风险情绪回落，贵金属避险需求减弱。
• 特朗普对美联储施压降息，引发市场对美联储独立性的担忧。
• 美元指数反弹，贵金属价格宽幅震荡。

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