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有色金属晨报总结（2022年9月21日）

核心内容概述

2022年9月21日的有色金属晨报由研究员王颖颖撰写，分析了铜、铝、锌、镍及不锈钢等主要品种的市场动态与交易策略。整体来看，市场情绪受美联储加息预期影响较大，同时受国内外供需变化、能源价格波动等因素影响，各品种呈现震荡整理趋势。

铜市场分析

主要观点

• 美联储加息预期：9月加息75个基点概率为82%，100个基点概率为18%。市场已基本定价75个基点的加息。
• 现货市场：由于台风影响，进口铜延迟到港，本周集中到港对现货市场造成冲击，今日现货升水下滑至640-680元/吨。
• 消费情况：下游进入节前备库状态，市场反应消费较好，但部分下游因铜价反弹和高升水而犹豫，若铜价跌至61500附近，市场交投可能活跃。
• 海外情况：LME0-3升水维持在73美元/吨的高位，海外铜供应紧张。
• 价格走势：61000附近有较强买盘支撑，短期内铜价难以大跌。

铝市场分析

主要观点

• 市场表现：沪铝震荡走弱，AL2210合约下跌150元/吨至18570元/吨。
• 宏观因素：美联储加息预期导致市场情绪偏弱，需关注加息后的政策表态和经济展望。
• 基本面：供应端四川、云南地区减产，煤电价格上涨，导致部分电解铝企业成本亏损。
• 需求端：需求维持弱势，现货成交氛围不佳，现货对当月和网价均维持贴水。
• 库存情况：电解铝社会库存基本持平，整体表现一般。
• 交易策略：短期维持震荡整理，建议等待加息靴子落地后再做决策。

锌市场分析

主要观点

• 市场表现：沪锌高开低走，夜盘zn2210合约下跌30元至24525元/吨。
• 宏观因素：欧美股市下跌，美联储加息预期持续影响市场情绪。
• 基本面：
  • 供应端：7月全球锌精矿产量同比下降0.57%，精炼锌产量同比下降2.48%，进口锌精矿冶炼利润好转，预计产量回升，但库存仍低位。
  • 需求端：7月锌需求同比增长0.51%，但累计需求同比下降4.09%，天津镀锌企业亏损，生产意愿下降。
  • 供需缺口：7月供需平衡短缺7.28万吨，较上月由过剩转为短缺。
• 海外因素：俄罗斯计划提高天然气出口税和境内价格，并暂停“西伯利亚力量”管道运输，可能推高欧洲能源成本。
• 交易策略：锌价预计维持宽幅震荡，建议在美联储加息会议结束前保持观望。

镍&不锈钢市场分析

主要观点

• 市场情绪：受乌克兰局势影响，LME现货升贴水转为升水，空头避险情绪升温。
• 沪镍走势：主力合约突破前高，逼近20万元/吨。
• 进口数据：8月镍铁进口环比增加68%，高冰镍单月进口突破2万吨，可能存在隐形库存。
• 现货市场：纯镍成交清淡，升水回落；NPI、硫酸镍跟涨乏力，基本面偏空。
• 不锈钢市场：现货报价混乱，青山10月期货报价贴近市场，钢厂接单尚可。但终端需求已提前释放，短时交投压力增加。
• 交易策略：建议离场观望，防范镍价高波动带来的风险。

作者承诺与免责声明

• 研究员王颖颖具备期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获取报酬。
• 本报告由银河期货有限公司提供，仅供客户参考，不构成投资建议。
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