20161031-东北证券-休闲服务_中企加速海外布局_在线市场整顿秩序_17页_922kb

休闲服务行业周报总结

核心内容

2016年第四十三周，沪深300指数上涨0.37%，而申万休闲服务指数下跌0.29%，旅游板块表现弱于市场整体。旅游板块上市公司三季报陆续披露，行业整体经营状况分化，但多数表现欠佳。人民币汇率持续下行，可能对出境游造成不利影响。在线旅游平台如阿里旅行、去哪儿网等被要求下架不合理低价游产品，以整顿旅游市场秩序。

主要观点

• 中企海外布局加速：海航集团以65亿美元入股希尔顿酒店集团，携程投资美国三大旅行社，显示中企在海外旅游产业链的布局不断深入。
• 旅游市场整顿：国家旅游局约谈OTA平台，要求下架不合理低价游产品，推动旅游市场向“品质游”转型。
• 出境游增长：出境游需求持续增长，中企通过并购海外酒店和旅行社以获取更多市场机会。
• 行业整合与协同效应：中企在海外并购中面临整合压力，但通过整合有望提升整体运营效率和市场竞争力。
• 投资策略：重点推荐国内休闲和主题公园、出境游相关企业以及国企改革受益企业。

关键信息

海外布局进展

• 海航入股希尔顿：交易总价约65亿美元，预计2017年第一季度完成，将成为希尔顿单一最大股东。
• 携程投资美国旅行社：与海鸥旅游、纵横集团、途风网合作，共同拓展中国游客赴美旅游市场。
• 中企并购案例：包括海航、开元旅业、安邦保险等企业近年来积极并购海外酒店集团，以获取资源和管理经验。

市场整顿与品质游

• 不合理低价游整治：国家旅游局约谈阿里旅行、去哪儿网等平台，要求下架相关产品，规范市场。
• OTA平台响应：携程、同程等平台采取措施，如下架低价产品、推出先行赔付机制等，以响应政策号召。

投资建议

• 国内休闲与主题公园：推荐大连圣亚、宋城演艺、三湘股份、三特索道、中青旅、海昌海洋公园。
• 出境游：推荐众信旅游、中国国旅。
• 国企改革：推荐云南旅游、桂林旅游。

市场表现

• 本周涨跌幅：涨幅前五为海航创新、北京文化、首旅酒店、西藏旅游、平潭发展；跌幅前五为号百控股、大连圣亚、西安饮食、西安旅游、长白山。
• 本月涨跌幅：西安饮食涨幅最高，达27.27%；凯撒旅游跌幅最大，达-5.09%。
• 板块估值：申万休闲服务行业市盈率为58.69X，整体估值偏高。

风险提示

• 汇率波动：人民币汇率下行可能对出境游市场造成负面影响。
• 整合压力：中企在海外并购中面临业务整合和管理经验吸收的挑战。
• 市场秩序：不合理低价游虽被整治，但其市场仍存在潜在风险。

行业要闻

• 海航入股希尔顿：推进旅游全产业链布局，借助希尔顿全球化网络提升协同效应。
• 携程投资美国旅行社：拓展出境游市场，提升市场占有率。
• 欧盟支持中国-欧盟旅游年：预计2018年举办，将促进中欧旅游交流。
• OTA平台整治：推动旅游市场向品质游转型，提升行业整体形象。

公司公告

• 业绩表现：部分公司如中青旅、携程等在第三季度实现净利润增长。
• 并购与合作：如岭南园林收购德马吉，三湘股份推进旅游文化业务与地产业务协同。
• 担保与贷款：部分公司为子公司提供担保，以支持其业务发展。

大事提醒

• 下周三季报披露：包括全新好、中弘股份、华天酒店、岭南控股等。
• 股东大会召开：长白山等公司将召开股东大会，讨论相关事项。

个股推荐逻辑

• 大连圣亚：基本面改善，布局海洋主题公园，具有升值潜力。
• 三湘股份：地产业务稳健，旅游演艺业务增长迅速，具备双主业协同效应。
• 三特索道：盈利模式转型，从观光游向休闲度假游转变。
• 宋城演艺：旅游演艺市场领先，线上线下结合，具有良好的增长预期。

行业趋势

• 品质游兴起：旅游企业积极推出高品质旅游产品，满足消费者需求。
• 市场整合：中资企业通过并购实现资源整合，提升市场竞争力。
• 政策支持：国家旅游局积极整治不合理低价游，推动行业健康发展。

总结

本报告分析了2016年第四十三周休闲服务行业动态，重点指出中企加速海外布局，携程和海航等企业通过投资海外旅游企业拓展市场。同时，国家旅游局整顿不合理低价游，推动旅游市场向品质游发展。投资策略上，推荐关注国内休闲、出境游及国企改革相关企业。风险提示包括汇率波动、整合压力和市场秩序问题。行业动态和公司公告显示，市场整体表现分化，部分企业业绩增长，部分则面临挑战。下周将有多家公司披露三季报，值得投资者关注。