20250801-大越期货-原油早报_16页_1mb

报告摘要

核心观点：
短期内油价预计继续高位震荡运行，短线526-536区间运行，长线多单轻仓持有。中长期需等待夏季需求旺季。
出厂价格：预计小幅上涨1-5%，建议关注6月25日前国际市场动态。

供应端：
- OPEC+：持续增产，目标产量200万桶/日，当前接近目标，后续仍有增产空间，但内部团结受考验。
- 美国原油：产量创1349万桶/日新高（5月数据），联邦墨西哥湾近海石油产量达180万桶/日。
- 俄罗斯动态：7月底API原油库存增加154万桶；EIA库存增幅770万桶，导致基差缩窄。
产业链库存与终端：
- 中国：国内原油库存524.9万桶，增产态度审慎。
- 印度/日本：以“自给优先”为目标，限制价格风险。
期限结构与主力合约：
- Nymex WTI：主力合约5月交割，多空持仓多头减少，持仓量从高位回落。
- ICE布油：相较于WTI，市场流动性较弱，投资者需谨慎判断。
地域供应安全：
- 沙特、阿联酋增产未达预期；安哥拉、尼日利亚产量仍不稳定。
- 利比亚/哈萨克斯坦/Kuwait等产油国闲置产能持续投放，但不及预期。
平衡表分析：
√ 原油库存累积，后期关注度提高；净供给增加30万桶/日，已显著收窄；加工利润同比收缩，影响终端进口需求。