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豆油期货周报总结

本周核心观点

本周（20250728-0801），豆油期货在宏观政策扰动与供需双压下延续涨势，主力合约量价齐升但持仓减少，反映短期多头动能占优。市场活跃度显著提升，资金移仓远月迹象明显。尽管成本支撑因国际大豆走弱而承压，但贸易政策不确定性及出口消息仍对市场情绪形成阶段性支撑，多空博弈加剧。

1. 期货市场

1.1 合约行情

• 主力合约 y2509 收于 8274 元/吨，较上周上涨 114 元/吨。
• 成交量为 1,687,219 手，持仓量为 499,756 手。
• 其他合约如 y2508、y2511、y2512、y2601、y2603、y2605、y2607 均呈现上涨趋势，部分合约持仓量增加。
• 整体成交量：2,620,056 手
• 整体持仓量：1,028,251 手
• 持仓量变化：+82,898 手
• 成交额：2,141.64 亿元

1.2 品种价格

• y2509 收盘价为 8,274 点，上涨 114 点。
• y2601 持仓量大幅增加 73,653 手，收盘价为 8,226 点。
• 各合约价格波动幅度不一，但整体呈现上涨趋势。

1.3 关联行情

• 豆油期权市场活跃，总成交量达 563,603 手，持仓量增至 189,850 手。
• 无行权发生，市场流动性良好，投资者参与度提升。
• 主要看跌期权合约如 y2509-C-8000、y2509-C-8100 等价格下跌，但部分看涨期权合约如 y2509-C-7800 价格上涨。

2. 宏观与基本面

2.1 宏观因素

• 中美关税博弈：8月1日美国对多国实施对等关税政策，市场担忧贸易环境收紧，可能影响农产品进口成本。
• 政策不确定性：中国暂未宣布反制措施，但市场情绪受贸易政策不确定性影响。

2.2 基本面分析

• 供应端：国内油厂开机率维持高位，周度大豆压榨量达 224 万吨，8月预计压榨量仍保持在 900 万吨左右，豆油供应持续宽松。
• 需求端：夏季餐饮消费偏淡，终端采购以刚需为主，部分油厂面临豆油“胀库催提”压力，现货基差承压明显。
• 国际市场：美豆产区墒情良好，优良率高企，叠加中国采购意愿低迷，CBOT 大豆价格跌至 4 月以来新低，削弱豆油成本支撑。
• 替代需求：中国向印度出口豆油虽提振短期情绪，但加剧了棕榈油替代需求萎缩的担忧，间接抑制油脂板块整体动能。

3. 影响因素

• 阿根廷出口报价：2025年7月31日，阿根廷港口大豆 FOB 报价为每吨 397 美元，豆粕为每吨 285 美元，豆油为每吨 1134 美元，较前日持平或略有上升。

4. 行情展望

• 短期趋势：预计豆油期货价格维持震荡偏强格局，但需警惕政策与库存变化引发的波动风险。
• 关键支撑：周五收盘价暂时受 5 日均线支撑。
• 主要压力：国内油厂高开机率持续增加供应压力，终端消费淡季抑制现货需求。
• 国际市场影响：新作丰产预期与替代油脂竞争加剧，可能持续压制价格上方空间。

风险揭示及免责声明

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