20240705-中航期货-铜产业链周度报告_17页_983kb

铜产业链周度报告总结

报告摘要

欧盟委员会宣布对包括比亚迪、吉利、上汽在内的中国电动汽车征收高额临时反补贴税（税率174%-376%），市场预期政策影响需警惕。7月4日，国内铜库存环比增加0.26万吨，连续两周累库。宏观面显示，美国及欧元区经济数据偏弱，推动美联储降息预期升温，美元指数回落，短线支撑铜价。国内临近三中全会，政策预期博弈；铜基本面供给端高位但加工费下降，消费端地产成交短期回暖但持续性存疑，预计铜价维持区间震荡，短期内下探8万成本支撑概率小。

多空焦点

多方因素：美元指数回落、精废价差改善、汽车出口增长、美联储降息预期；
空方因素：铜库存连续累库、进口铜精矿加工费低位、房地产持续疲软、国内政策预期混乱。

数据分析关键点

1. 宏观：美国就业数据疲软+PCE通胀超预期下跌，强化降息预期；欧元区制造业持续低迷，欧洲或率先降息。
2. 供应端：国内精炼铜产量同比增8.2%，进口铜矿砂环比小幅回落，精铜TC降至历史低位。
3. 消费端：地产销售降幅收窄但尚未恢复至正常水平；新能源汽车产销量高增速，但出口结构偏新能源主导；
4. 库存：上海/保税区铜库存小幅下降，LME库存降至十年低位，国内外贴水幅度均收窄，铜价下方支撑增强。

后市研判

铜价预计维持区间震荡，短期支撑位8万元，暂不建议显著看空，关注国内政策面及消费持续性改善情况。