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市场研报总结：棉花期货周报（2021年04月16日）

核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 中国3月纺织品服装出口额同比增长22.66%，优于去年同期。
• 国内棉花商业库存较上月减少46.6万吨，较去年同期减少5.5万吨。
• 美国农业部4月全球棉花供需报告显示，全球棉消费上调，产量和期末库存下调，对棉市形成利好。

利空因素：

• 美国陆地棉出口销售净增2.28万包，但较前一周下滑55%。
• 下游纱线及坯布库存维持高位，订单增长有限。
• 2021年1-2月我国棉花进口量同比增加68.3%，进口棉库存量微幅上升。
• 棉纱进口利润为-35元/吨，显示进口成本较高。

3. 市场展望与操作建议

• 郑棉2109合约：本周期价下探回升，周度涨幅1.25%。
• 后市展望：新年度棉花种植逐步展开，但棉农种植意愿下降，产区天气可能影响产量，市场对供应有所担忧。同时，3月纺织品出口增长为市场提供底部支撑。
• 操作建议：短期建议在15100-15800元/吨区间交易，关注订单传导情况及配额增发对市场的影响。

主要观点

• 价格走势：本周郑棉期货价格小幅上涨，现货价格也有所回升，但棉纱价格略有下跌。
• 库存变化：国内棉花商业库存持续下降，进口棉库存微幅增加，显示市场供应压力有所缓解。
• 供需预期：全球棉花供需报告偏向利多，但国内需求即将进入淡季，订单增长有限，限制了棉价反弹空间。
• 天气影响：新疆等地天气预报显示未来一周部分地区有降雨或降雪，可能对棉花生长产生一定影响。
• 持仓变化：郑棉期货前20名净空持仓小幅增加，显示市场多空力量变化不大，短期趋势仍以震荡为主。

关键信息

• 进口利润：进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为500元/吨；进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为1010元/吨。
• 郑棉仓单：郑商所棉花注册仓单18471张，有效预报5573张。
• 持仓数据：郑棉期货前20名净空持仓65076手，较上周增加12手；棉纱期货前20名净空持仓845手，多头持仓6082手，空头持仓6927手。

图表与数据来源

• 图1：ICE期棉非商业净持仓情况，数据来源：美国商品期货交易委员会。
• 图2：美陆棉周度出口销售，数据来源：WIND。
• 图3：中国棉花价格指数走势，数据来源：WIND 瑞达期货研究院。
• 图4：主产区棉花现货价格走势，数据来源：WIND 瑞达期货研究院。
• 图5：棉花基差走势，数据来源：WIND 瑞达期货研究院。
• 图6：进口棉花价格走势，数据来源：WIND 瑞达期货研究院。
• 图7：进口棉花成本利润走势，数据来源：WIND 瑞达期货研究院。
• 图8：进口棉纱利润季节性分析，数据来源：WIND 瑞达期货研究院。
• 图9：郑商所棉花仓单情况，数据来源：郑商所 WIND。
• 图10：郑商所棉花前20名持仓数据，数据来源：瑞达研究院 郑商所。
• 图11：郑商所棉纱前20名持仓数据，数据来源：瑞达研究院 郑商所。
• 图12：新疆天气预报，数据来源：中国天气网。

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