20180209-华泰证券-机械行业周报_市场深度调整_行业加速分化_16页_1mb

机械行业周报总结

行业评级与投资主线

• 行业评级：机械设备行业评级为“增持”（维持）。
• 投资主线：2018年机械行业的投资主线为“先进制造”，主要基于以下判断：
  1. 下游行业盈利好转，增加设备升级投资，利好需求。
  2. 国内市场庞大，进口替代具备充足基础，推动制造业高端化升级。

主要观点

• 市场深度调整：2018年初至今，机械（中信）指数累计下跌13.29%，跑输沪深300指数8.57个百分点。本周机械指数下跌6.63%，跌幅低于沪深300指数。
• 行业加速分化：市场调整加速了机械行业的分化，重点关注具备成长空间和确定性高的领域。
• 重点推荐组合：长川科技、克来机电、柳工、伊之密。
• 关注个股：中国中车、恒立液压、先导智能、三一重工。
• 核心覆盖组合：上海机电、郑煤机、神州高铁、巨星科技、先导智能、科恒股份、冰轮环境、赢合科技、恒泰艾普、音飞储存、汉钟精机、中集集团、今天国际、杰瑞股份。

分行业分析

集成电路设备

• 行业趋势：晶圆投资景气度上行，2017年全球晶圆厂设备支出达570亿美元，同比增长41%；2018年预计为630亿美元，同比增长11%。中国占比约20%。
• 推荐理由：受益于测试设备国产化，推荐长川科技，关注晶盛机电。
• 行业数据：2017年全球硅片出货面积同比增长10%，收入增长21%。
• 公司动态：晶盛机电2017年收到政府补助8138万元，净利润预计增长80%~110%。

新能源车设备

• 行业趋势：新能源乘用车1月销量达3.2万辆，同比增长483%；动力电池装机量同比增长29%。
• 推荐理由：锂电设备市场分化明显，龙头设备商凭借技术优势和客户粘性，市场份额上升，增速有望高于行业平均。关注先导智能、科恒股份、赢合科技、今天国际、郑煤机。
• 公司动态：先导智能拟进行股权激励，2018年净利润增长预期为50%~100%。

智能机器人

• 行业趋势：工业机器人产销两旺，国内工业机器人本体及集成需求或超千亿元。
• 推荐理由：关注具备成熟商业模式和技术领先的企业，如巨星科技、上海机电。
• 公司动态：巨星科技获控股股东增持478万股，埃斯顿通过高新技术企业重新认定。

工程机械

• 行业趋势：1月挖机销量同比增长135%，预计2018年销量增长10%~20%。行业向龙头集中趋势延续。
• 推荐理由：推荐柳工，关注三一重工、恒立液压等国产龙头公司。
• 行业数据：2017年挖掘机销量同比增长99.52%，1月大挖同比增速达215.55%。
• 公司动态：中联重科集中签约20亿元订单，新一代智能、绿色4.0产品利润率在30%以上。

轨交设备

• 行业趋势：动车招标复苏，城轨投资助力装备制造，运维后市场空间广阔。
• 推荐理由：推荐神州高铁，关注中国中车。
• 行业数据：2017年动车组采购量大幅反弹，2018年铁路装备投资计划为800亿元，同比减少20%。

油气装备与服务

• 行业趋势：本周国际油价大幅下跌，美油和布油分别报收60.42美元/桶和64.31美元/桶，周环比分别下跌8.43%和7.84%。
• 行业数据：截至2018年2月2日，全美商业原油库存量为4.2亿桶，环比上升0.45%。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期：机械行业作为中游行业，若经济增速不达预期，下游资本开支减少将影响盈利。
• 行业政策转向：政策变化可能导致下游需求低于预期。
• 基建与房地产投入不及预期：工程机械、轨交设备需求主要依赖基建和房地产投资，若投入下降，将影响行业需求。

评级说明

• 行业评级体系：以6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数比较，若行业涨跌幅超越基准为“增持”，与基准持平为“中性”，明显弱于基准为“减持”。
• 公司评级标准：
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%~20%
  • 中性：股价波动在-5%~5%
  • 减持：股价弱于基准5%~20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

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