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2023年6月金融数据点评：结构改善持续

总体情况

• 6月新增社融4.22万亿元，同比少增9726亿元；社融余额同比增速9%，较上月回落0.5个百分点。
• 金融数据总量转弱，主要受到政府债券发行节奏偏慢的影响；其余分项基本同比多增，结构改善仍在延续。

结构分析

• 企业中长期贷款保持强劲增长，同比多增1436亿元。
• 居民中长期贷款出现显著修复，同比多增463亿元，提前还贷现象或缓和，居民避险情绪好转，但可持续性待观察。
• 存贷款轧差恢复至往年平均水平，显示居民部门的风险偏好有所回升。

预期展望

• 随着疤痕效应弱化，居民信心修复，预计社融与信贷增速可能逐渐上行。
• 货币政策宽松基调有望延续，全年政府债规模稳定将对下半年社融产生正向拉动效应。

风险提示

• 地缘政治风险犹存；
• 居民消费修复的可持续性；
• 实体部门悲观预期的修复仍需时间。