20230711-财通证券-均胜电子-600699.SH-业绩超预期_关注智能驾驶星辰大海_4页_856kb

均胜电子公司点评

核心观点

· 业绩超预期，预计上半年净利润约475亿元，扭亏为盈。
· 投资评级：维持“增持”。

业绩概况

· 2023年Q2营收138亿元，同比增长23%，归母净利润275亿元，同比增长429%，环比增长38%。
· 汽车电子业务营收83亿元，同比增长24%；汽车安全业务营收187亿元，同比增长15%。

核心增长点

1. 业务复苏：汽车安全业务稳定增长，亏损收窄显著释放利润。
2. 订单充足：2022年新获全生命周期订单超760亿元，在手订单发展能见度高。

技术创新

· 发布智能驾驶域控制器 nDriveH：

• 采用高通骁龙芯片平台，AI算力达200TOPS。
• 支持L3/L5级别自动驾驶场景，具备ASIL-D功能安全认证。
• 实现轻量化和高性能特征。

投资建议

· 维持“增持”评级。
· 2023–2025年预计营收及净利润：539 / 593 / 651亿元，对应PE估值：26x / 17x / 12x。

管理建议

· 汽车安全领域整合进入尾声，汽车电子持续受益于智能化、电动化增长趋势。
· 风险提示包括：产业技术发展不及预期、原材料成本上涨、宏观经济波动等。