20140813-东北证券-房地产行业_2014年8月月报-5_6月份企稳_7月市场销售再度下滑_11页_984kb

房地产行业2014年8月月报总结

核心内容

2014年8月房地产行业月报指出，房地产市场整体处于调整阶段，政策层面维持中性态度，市场层面销售数据持续下滑，行业景气度低于正常水平。报告基于1-7月的数据，对全年走势进行了预测，并提出了相应的投资策略。

主要观点

• 房地产开发投资增速回落：2014年1-7月，全国房地产开发投资同比名义增长13.7%，增速连续第六个月回落，预计全年增速将落在10%-15%区间。
• 房屋新开工面积负增长：1-7月房屋新开工面积同比下降12.8%，降幅收窄，但全年负增长概率较大，再创新低可能性较小。
• 房地产开发资金来源增速回升：房地产开发企业到位资金同比增长3.2%，其中国内贷款增长14.7%，信贷环境宽松，但其他资金来源（如个人按揭贷款）仍呈下降趋势。
• 土地购置面积降幅收窄，地价高位盘整：土地购置面积同比下降4.8%，降幅收窄，但预计下半年增速可能继续下滑；地价维持高位，主要由于地方政府不愿大幅调整地价。
• 商品房销售持续下行：1-7月全国商品房销售面积同比下降7.6%，单月销售数据虽有企稳迹象，但7月再度下滑，显示市场尚未触底；全年销售面积增速可能大幅低于2013年，甚至出现负增长。
• 国房景气指数持续低迷：7月国房景气指数为94.82，连续第六个月回落，已进入非景气区间，预计景气度将继续下行。
• 政策预期与市场表现：中央层面宏观调控政策全面转向的可能性不大，但地方政府可能局部放松限购，除一线城市外，多数城市或陆续放开限购。政策支持下，市场悲观预期有所缓解，但房地产市场仍处下行阶段，地产股难以走出趋势性行情。

关键信息

房地产开发投资情况

• 1-7月房地产开发投资同比名义增长13.7%，增速连续第六个月回落。
• 住宅投资占房地产开发投资的68.2%，增速回落0.4个百分点。
• 房地产开发投资资金来源增速回升，国内贷款增长14.7%，但其他资金下降，影响投资能力。

商品房销售情况

• 1-7月商品房销售面积同比下降7.6%，降幅扩大。
• 住宅销售面积下降9.4%，销售额下降10.5%。
• 7月单月销售数据同比降幅扩大，显示市场尚未触底。
• 预计全年商品房销售面积增速将大幅低于2013年，可能出现负增长。

国房景气指数

• 7月国房景气指数为94.82，连续六个月回落，进入非景气区间。
• 预计景气度将继续下行。

总体判断与投资策略

• 房地产市场调整周期至少持续1-2年，预计调整至2015年。
• 政策层面保持中性，地方政府局部微刺激，市场悲观预期逐步弱化，但趋势性行情难以支撑。
• 继续维持房地产行业同步大势投资评级，提醒投资者对地产股估值修复保持清醒，不宜过分乐观。

重点公司与投资评级

• 未具体列出重点公司，但提到地产股估值不高，前期股价已有回升。
• 投资评级为同步大势，即未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平。

相关报告

• 《2014年7月房地产行业月报》
• 《2014下半年房地产行业投资策略报告》
• 《2014年6月房地产行业月报》
• 《2014年5月房地产行业月报》

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