20181017-中泰证券-晨会聚焦-A股三季报前瞻；个股_新钢股份_宝信软件_西王食品_13页_749kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告由中泰证券研究所发布，涵盖宏观、策略、行业研究及公司点评等多个领域，重点分析了2018年三季报的市场表现、行业趋势以及具体公司的业绩情况。报告还对市场流动性、利率变化、黄金价格走势、医药行业、食品饮料行业、计算机及通信行业、传媒行业等进行了深入探讨，并提出了相关投资建议和风险提示。

主要观点

宏观分析

CPI走势：9月CPI同比小幅回升至2.5%，环比上涨0.7%，主要受极端天气、中秋国庆双节及季节性因素推动，食品价格涨幅较大；非食品价格环比上涨0.3%，但同比有所回落。
PPI走势：9月PPI同比继续回落至3.6%，环比上涨0.6%，主要受国际油价上涨和部分行业价格回升影响。
预测：预计10月CPI同比小幅上行至2.6%，PPI环比上涨0.3%，但同比仍会回落至3.3%。
猪价影响：猪价在四季度和明年春节后有较大下跌概率，可能成为CPI下行的超预期变量。
风险提示：环保限产超预期、政策变动等。

策略分析

三季报业绩：中小创三季报预喜率较中报有所下滑，尤其是小市值公司对板块业绩增长形成拖累。
行业表现：银行、农林牧渔类公司三季报表现突出，部分行业如钢铁、化工、建材、医药等预喜率较高。
市场资金面：北上资金大幅净流出，利率普遍下行，流动性未明显改善。
风险提示：政策监管超预期、经济超预期下行。

关键信息

三季报业绩情况

整体情况：截至10月14日，A股共有2049家公司披露三季报，整体披露率达58%，其中中小企业板和创业板披露率分别为99.6%和96.3%。
业绩预喜：1339家公司业绩同比正增，预喜率达65%，中小板和创业板分别为71%和66%。
行业分布：医药生物、化工、建材、电子、计算机、轻工制造、机械设备、家用电器等行业的预喜率较高。

公司点评

新钢股份

业绩表现：2018年前三季度净利润同比增长169.09%-198.18%，三季度单季盈利环比增长19.55%-50.54%。
盈利结构：以中厚板和热卷为主，长材盈利改善明显。
预测：2018-2020年EPS分别为1.77元、1.99元、2.11元。
风险提示：宏观经济下滑、环保限产不及预期。

健友股份

业绩表现：前三季度收入同比增长66.39%，归母净利润同比增长49.54%，扣非净利润同比增长45.86%。
业务增长：肝素原料药和制剂业务持续增长，毛利率提升显著。
ANDA进展：三季度获得2个注射剂ANDA，未来2-3年有数十个产品在美国获批。
风险提示：原材料价格变动、ANDA获批不及预期。

卫宁健康

业绩表现：预计2018年前三季度归母净利润同比增长40%-55%，18Q3净利增速达53%-98%。
业务增长：传统信息化业务与创新业务均快速增长，与华为合作推动AI医疗发展。
盈利预测：2018-2020年归母净利润分别为3.26亿、4.18亿、5.17亿，EPS分别为0.20元、0.26元、0.32元。
风险提示：信息化业务投资不及预期、IDC客户上架进度不及预期。

宝信软件

业绩表现：预计前三季度归母净利润同比增长55.61%-64.88%，单季中位数业绩增长87.40%。
IDC项目：宝之云四期项目投资追加至25.93亿，预计IRR提升至18.59%，税后利润增长27%。
行业地位：钢铁行业信息化市占率和盈利能力大幅提升，未来三年将是IDC运营增长期。
风险提示：软件信息化投资建设不及预期、IDC大客户上架进度不及预期。

乐普医疗

业绩表现：前三季度营业收入增长39.33%，归母净利润增长54.89%，扣非净利润增长40.50%。
业务增长：器械业务稳定增长，药品业务受益于一致性评价放量。
市场拓展：公司已打造心血管全病程管理平台，各板块协同效应显著。
风险提示：市场推广不达预期、政策变化、研发失败。

西王食品

业绩表现：前三季度净利润同比增长48.23%-65.53%，18Q3净利润同比增长53%-110%。
业务增长：玉米油业务稳健增长，运动营养业务恢复正增长。
盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为4.58亿、5.06亿、5.62亿，同比增速分别为33.4%、10.4%、11.1%。
风险提示：食品安全风险、运动营养动销不及预期、原材料价格变动。

传媒行业

三季报表现：传媒板块79家公司中，63.01%预计净利润同比增长或持平，其中3家扭亏为盈。
细分板块：整合营销、电影动画、网络游戏板块增长较为稳定，平面媒体板块增长最强。
投资建议：推荐分众传媒、芒果超媒、完美世界等业绩增长确定性高的公司。
风险提示：股市系统性风险、内容持续盈利风险、行业竞争加剧风险。

总结

本报告全面分析了2018年三季报的市场表现和行业趋势，指出宏观经济与市场流动性尚未出现明显改善，但部分行业如钢铁、医药、食品饮料、计算机、通信等业绩表现亮眼。同时，报告强调业绩为投资核心，建议关注业绩增长确定性高的公司。整体来看，市场对CPI和PPI的走势保持谨慎，对黄金、医药、食品饮料等行业的投资逻辑也进行了详细探讨。

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