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创业慧康（300451）总结

核心内容概述

创业慧康（股票代码：300451）是一家专注于计算机应用领域的公司，尤其在医疗信息化领域具有较强竞争力。2022年上半年，公司受疫情影响，业绩出现下滑，但整体表现符合市场预期。公司持续加大研发投入，拓展多个互联网运营业务平台，并与飞利浦达成战略合作，提升其在医疗软件服务方面的市场地位和产品竞争力。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 2022年上半年营收：7.80亿元，同比增长 0.31%。
• 归母净利润：1.02亿元，同比减少 28.77%。
• 扣非归母净利润：1.08亿元，同比减少 7.50%。
• 基本每股收益：0.07元，同比减少 22.22%。

尽管上半年利润受疫情影响有所下滑，但公司整体表现仍符合预期，且未来业绩复苏预期较强。

业务发展情况

• 软件销售收入：3.05亿元，同比下降 11.41%。
• 技术服务收入：3.04亿元，同比增长 7.88%，其中医疗软件服务收入2.58亿元，同比增长 18.68%。
• 系统集成业务收入：0.75亿元，同比增长 45.76%。

可以看出，公司主营业务呈现涨跌互现的态势，医疗软件服务和系统集成业务增长显著，显示出公司在特定领域的竞争力和市场拓展能力。

研发投入与创新

• 上半年研发投入：1.45亿元，同比增长 11.99%。
• 新增专利：2项。
• 新增软件著作权：50余项。
• 产学研合作：与浙江大学计算机学院等机构合作，推动专科电子病历向专科医疗服务延伸。

公司持续加大研发投入，强化技术实力，并通过产学研合作拓展技术应用边界。

与飞利浦的战略合作

• 飞利浦持股情况：通过股份转让协议获得公司10%股权，成为第二大股东。
• 签署合作协议：共同研发CTASY系列电子病历产品，未来有望在国内市场推广，带来新的客户和差异化竞争优势。
• 业务协同预期：期待双方在业务层面进行更多协作，形成互补，为公司创造新的增长点。

此次合作增强了公司在医疗信息化领域的影响力，有助于拓展市场份额和提升产品竞争力。

盈利预测与估值

预计公司未来三年营收和净利润将保持稳定增长，PE逐步下降，估值趋于合理。

风险提示

1. 系统性风险：宏观经济波动可能对公司业务产生影响。
2. 疫情影响：疫情可能继续影响项目进度。
3. 市场竞争加剧：行业竞争日益激烈，可能对公司盈利造成压力。

财务指标概览

营收与利润

• 营收增长率：2022E为 18.00%，2023E为 25.21%，2024E为 26.44%。
• 归母净利润增长率：2022E为 14.20%，2023E为 24.73%，2024E为 15.31%。

获利能力

• 毛利率：保持在 54.00% 左右，显示公司产品具备一定议价能力。
• 净利率：从 20.59% 稳步提升至 21.25%。
• ROE：从 8.03% 提升至 11.07%，显示公司盈利能力增强。

偿债与运营能力

• 资产负债率：从 20.43% 保持在 18.53% 左右，显示公司财务结构稳健。
• 流动比率：从 2.92 提升至 3.52，流动性状况良好。
• 速动比率：从 2.57 提升至 3.23，短期偿债能力增强。
• 总资产周转率：从 0.31 提升至 0.45，显示公司资产使用效率提高。

投资评级

• 投资建议：增持（维持评级）。
• 目标价格：未明确。
• 当前价格：7.05元。

分析师认为，公司未来三年业绩有望持续增长，且估值逐步下降，具备一定的投资价值。

总结

创业慧康在2022年上半年受到疫情影响，业绩出现下滑，但整体表现符合预期。公司通过加大研发投入、拓展互联网运营业务、与飞利浦达成战略合作等方式，持续增强其在医疗信息化领域的竞争力。未来三年，公司预计营收和净利润将保持稳定增长，PE逐步下降，估值趋于合理。尽管面临系统性风险、疫情项目进度影响及市场竞争加剧等风险，但公司仍具备较强的发展潜力和投资价值，维持“增持”评级。