20230314-华创证券-广州酒家-603043.SH-跟踪快报_1-2月餐饮旺季持续回暖_加速发展预制菜业务_5页_1mb

广州酒家（603043）2023年3月14日跟踪快报总结

核心内容

广州酒家于2023年3月14日发布了1-2月经营数据及最新业务动态，显示公司业绩持续回暖，同时加快布局预制菜产业。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：1-2月实现6.43亿元，同比增长12.1%。
• 净利润：归属于上市公司股东的净利润为5,947.58万元，同比增长33.8%。
• 业绩回暖原因：主要得益于去年同期疫情导致的低基数效应，线下客流恢复，特别是春节期间聚餐宴请需求快速复苏，带动餐饮业务恢复。

预制菜业务布局

• 公司联合农业基金管理公司、千行资本、广东省预制菜母基金等设立预制菜基金，认缴总额2亿元人民币，广州酒家出资6,000万元，占30%份额。
• 该基金围绕预制菜、食品加工产业链及食材产业链进行投资，旨在加强集团在预制菜产业的布局，推动高质量发展。

餐饮业务扩张

• 截至2022年H1，公司拥有31家餐饮直营店，其中“广州酒家”20家、“星樾城”3家、“陶陶居”自营8家，特许经营22家。
• 2022年9月25日，“陶陶居”第31家门店在深圳市罗湖区华润万象开业，10月26日，广州酒家在龙津西路、前海大道、马栏山开设新店，实现“三城联动”。
• 深圳、上海、成都等地门店正在筹备中，进一步推动跨区域发展。

业务模式

• 公司以餐饮立品牌，通过品牌影响力赋能食品制造端的异地开拓，形成“强品牌+食品制造”联动发展的模式。

关键信息

盈利预测

• 2022年EPS：下调至0.89元。
• 2023年EPS：上调至1.32元（前值1.07元）。
• 2024年EPS：上调至1.58元（前值1.26元、1.50元）。
• PE估值：2023年对应PE为21倍，2024年为18倍。
• 目标价：33.01元，基于2023年25倍PE计算。

风险提示

• 产能建设不及预期。
• 食品安全事故。
• 省外拓展不及预期。

财务数据概览

财务比率

估值比率

业务与市场前景

• 随着品类结构优化，速冻、腊味、西点等常态化产品的引入将进一步平抑收入的季节性波动。
• 产能释放和省外及线上渠道拓展将打开新的增长空间。
• 预计2023年及2024年公司业绩有望实现快速增长。

投资评级

• 公司评级：推荐（维持），目标价为33.01元，当前价为28.19元。
• 行业评级：推荐，若行业指数涨幅超过基准指数5%以上。

附录信息

研究团队

• 组长、首席分析师：王薇娜（美国密歇根大学安娜堡分校理学硕士）
• 高级分析师：胡琼方、姚婧
• 研究员：尚静雅、吴晓婵
• 助理研究员：杨澜

华创证券机构销售通讯录

• 包含北京、深圳、上海、广州及私募销售组的销售团队联系方式。

免责声明

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投资评级体系

• 公司投资评级：强推（>20%）、推荐（10%-20%）、中性（-10%-10%）、回避（-20%）。
• 行业投资评级：推荐（>5%）、中性（-5%-5%）、回避（<-5%）。

总结

广州酒家1-2月业绩表现良好，主要受益于线下餐饮回暖及低基数效应。公司通过设立预制菜基金强化预制菜产业布局，同时加快跨区域餐饮门店扩张，推动品牌与食品制造协同发展。盈利预测显示，未来两年公司EPS有望显著提升，估值合理，具备增长潜力。公司维持“推荐”评级，目标价为33.01元。