深度报告-20260528-中国银河-MLCC深度报告之一_AI和新能源推动需求高增长_MLCC开启成长新周期_25页_920kb

报告摘要

MLCC 深度报告总结

核心内容

MLCC 的重要性：MLCC（多层瓷介电容器）是电容器中占比最大的产品，占据陶瓷电容器的 93% 左右，是电子行业的重要基础元件。
市场驱动因素：AI 服务器和新能源车的快速发展成为 MLCC 市场增长的主要驱动力。
国产替代潜力：当前 MLCC 高端市场主要由日韩厂商主导，国产厂商如三环集团、风华高科、微容科技等正加速崛起，具备较大的替代空间。

主要观点

AI 服务器带动 MLCC 高增长：
- AI 服务器对 MLCC 的使用量约为传统通用服务器的 8-12 倍，其中旗舰级整机柜 AI 服务器单机 MLCC 用量可达 44 万颗。
- 2025-2029 年全球 AI 服务器 MLCC 市场规模预计增长至 239.1 亿元，年均复合增长率（CAGR）为 39.6%。
- 随着 AI 服务器功率密度提升，对高可靠性、高容量 MLCC 的需求显著增加。
新能源车拉动 MLCC 高增长：
- 纯电车平均单车 MLCC 用量为 18,000 颗，是燃油车的 6 倍。
- 2025 年中国新能源汽车产销分别完成 1662.6 万辆和 1649 万辆，同比增长 29% 和 28.2%。
- 智能驾驶技术的提升将进一步增加高端 MLCC 的使用量。
MLCC 市场格局：
- 全球 MLCC 市场由日韩厂商主导，村田和三星电机合计占据超过 50% 的市场份额。
- 中国 MLCC 市场份额由三环集团、风华高科、微容科技等厂商共同构成，合计占比约 10.4%。
- 高端 MLCC 领域仍由日韩厂商主导，国产替代空间较大。
陶瓷粉体供应格局：
- 陶瓷粉体市场由日美厂商主导，日本堺化学、美国 Ferro、日本化学分别占据 28%、20%、14% 的市场份额。
- 国瓷材料作为国内主要陶瓷粉体供应商，市占率为 10%。
- 高端陶瓷粉体市场高度集中，日本厂商合计占据约 75% 的供应份额。
MLCC 制造技术与成本结构：
- MLCC 制造流程包括配料、流延、印刷、叠层、切割、烧结等 16 个主要环节。
- 陶瓷粉料是 MLCC 的主要成本，占比在 35%-45% 之间。
- 日本厂商在 MLCC 的叠层技术和介质层厚度方面领先，国内厂商已实现 1000 层叠层技术，未来有望进一步突破。

关键信息

全球 MLCC 市场规模：
- 2024 年全球 MLCC 市场规模约 1050 亿元，预计到 2029 年将增长至 1326 亿元。
- 2025-2029 年全球 MLCC 市场 CAGR 为 5.7%。
中国 MLCC 市场规模：
- 2024 年中国市场 MLCC 需求量为 4.95 万亿只，市场规模约 672 亿元。
- 2024-2029 年中国 MLCC 市场 CAGR 为 4.9%。
AI 端侧设备 MLCC 市场：
- 全球 AI 新兴端侧设备相关 MLCC 市场规模预计从 2024 年的 17.6 亿元增长至 2029 年的 146.8 亿元，CAGR 为 54.5%。
高端 MLCC 市场：
- 全球高端 MLCC 市场由日韩厂商主导，村田和三星电机合计占据约 54.7% 的市场份额。
- 国内厂商三环集团、风华高科、微容科技等正在加速追赶，合计市场份额为 10.4%。
陶瓷粉体市场：
- 全球高端陶瓷粉体市场由日本厂商主导，合计占据约 75% 的供应份额。
- 国瓷材料是国内主要的陶瓷粉体供应商，市占率为 10%。

投资建议

AI 服务器与新能源车驱动 MLCC 需求增长：
- AI 服务器的 MLCC 使用量增长 10 倍以上，新能源车的 MLCC 使用量为燃油车的 6 倍。
- 国产 MLCC 龙头公司有望受益于 AI 和新能源车的快速发展。
国产替代空间大：
- 高端 MLCC 和高端电子陶瓷材料由日韩和美国主导，国产厂商在技术上持续进步，替代空间较大。
- 未来 MLCC 高端产品将受益于 AI、新能源汽车及消费电子等行业的增长。