> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # MLCC 深度报告总结 ## 核心内容 - **MLCC 的重要性**：MLCC（多层瓷介电容器）是电容器中占比最大的产品，占据陶瓷电容器的 93% 左右，是电子行业的重要基础元件。 - **市场驱动因素**：AI 服务器和新能源车的快速发展成为 MLCC 市场增长的主要驱动力。 - **国产替代潜力**：当前 MLCC 高端市场主要由日韩厂商主导，国产厂商如三环集团、风华高科、微容科技等正加速崛起，具备较大的替代空间。 ## 主要观点 - **AI 服务器带动 MLCC 高增长**： - AI 服务器对 MLCC 的使用量约为传统通用服务器的 8-12 倍，其中旗舰级整机柜 AI 服务器单机 MLCC 用量可达 44 万颗。 - 2025-2029 年全球 AI 服务器 MLCC 市场规模预计增长至 239.1 亿元，年均复合增长率（CAGR）为 39.6%。 - 随着 AI 服务器功率密度提升，对高可靠性、高容量 MLCC 的需求显著增加。 - **新能源车拉动 MLCC 高增长**： - 纯电车平均单车 MLCC 用量为 18,000 颗，是燃油车的 6 倍。 - 2025 年中国新能源汽车产销分别完成 1662.6 万辆和 1649 万辆，同比增长 29% 和 28.2%。 - 智能驾驶技术的提升将进一步增加高端 MLCC 的使用量。 - **MLCC 市场格局**： - 全球 MLCC 市场由日韩厂商主导，村田和三星电机合计占据超过 50% 的市场份额。 - 中国 MLCC 市场份额由三环集团、风华高科、微容科技等厂商共同构成，合计占比约 10.4%。 - 高端 MLCC 领域仍由日韩厂商主导，国产替代空间较大。 - **陶瓷粉体供应格局**： - 陶瓷粉体市场由日美厂商主导，日本堺化学、美国 Ferro、日本化学分别占据 28%、20%、14% 的市场份额。 - 国瓷材料作为国内主要陶瓷粉体供应商，市占率为 10%。 - 高端陶瓷粉体市场高度集中，日本厂商合计占据约 75% 的供应份额。 - **MLCC 制造技术与成本结构**： - MLCC 制造流程包括配料、流延、印刷、叠层、切割、烧结等 16 个主要环节。 - 陶瓷粉料是 MLCC 的主要成本，占比在 35%-45% 之间。 - 日本厂商在 MLCC 的叠层技术和介质层厚度方面领先，国内厂商已实现 1000 层叠层技术，未来有望进一步突破。 ## 关键信息 - **全球 MLCC 市场规模**： - 2024 年全球 MLCC 市场规模约 1050 亿元，预计到 2029 年将增长至 1326 亿元。 - 2025-2029 年全球 MLCC 市场 CAGR 为 5.7%。 - **中国 MLCC 市场规模**： - 2024 年中国市场 MLCC 需求量为 4.95 万亿只，市场规模约 672 亿元。 - 2024-2029 年中国 MLCC 市场 CAGR 为 4.9%。 - **AI 端侧设备 MLCC 市场**： - 全球 AI 新兴端侧设备相关 MLCC 市场规模预计从 2024 年的 17.6 亿元增长至 2029 年的 146.8 亿元，CAGR 为 54.5%。 - **高端 MLCC 市场**： - 全球高端 MLCC 市场由日韩厂商主导，村田和三星电机合计占据约 54.7% 的市场份额。 - 国内厂商三环集团、风华高科、微容科技等正在加速追赶，合计市场份额为 10.4%。 - **陶瓷粉体市场**： - 全球高端陶瓷粉体市场由日本厂商主导，合计占据约 75% 的供应份额。 - 国瓷材料是国内主要的陶瓷粉体供应商，市占率为 10%。 ## 投资建议 - **AI 服务器与新能源车驱动 MLCC 需求增长**： - AI 服务器的 MLCC 使用量增长 10 倍以上，新能源车的 MLCC 使用量为燃油车的 6 倍。 - 国产 MLCC 龙头公司有望受益于 AI 和新能源车的快速发展。 - **国产替代空间大**： - 高端 MLCC 和高端电子陶瓷材料由日韩和美国主导，国产厂商在技术上持续进步，替代空间较大。 - 未来 MLCC 高端产品将受益于 AI、新能源汽车及消费电子等行业的增长。 ## 风险提示 - AI 服务器需求不及预期； - 新能源车销量下滑； - 消费电子复苏不及预期； - 国产替代不及预期； - 应收账款回收不及预期。 ## 图表目录 - 图1：被动元件分类 - 图2：全球被动元件市场份额 - 图3：电容器的基本结构 - 图4：电容器的分类 - 图5：电容器的分类及市场份额占比情况 - 图6：MLCC 电容器的结构 - 图7：典型的 MLCC 制造工艺 - 图8：全球 MLCC 销售额及增速 - 图9：中国 MLCC 销售额及增速 - 图10：2024年全球及中国MLCC市场下游应用领域构成 - 图11：2020-2029年全球主要消费电子产品出货量及预测 - 图12：全球消费电子 MLCC 市场规模及增速 - 图13：中国消费电子 MLCC 市场规模及增速 - 图14：中国国防预算支出及同比增速 - 图15：2024年全球 MLCC 市场供给份额 - 图16：2024年中国 MLCC 行业市场份额 - 图17：MLCC 陶瓷粉体供应商市场份额 - 图18：中国氧化铝和氧化锆市场价格 - 图19：村田 MLCC 材料技术能力与生产技术能力