平安好医生_互医独角兽强势崛起_广阔天地任遨游_16页_1mb

平安好医生总结

核心内容

平安好医生是中国互联网医疗行业的先行者和领导者，成立于2014年11月，依托中国平安集团的强大资源，构建了覆盖广泛的互联网大健康生态体系。公司以“平安好医生”在线健康咨询服务平台为核心，提供家庭医生服务、消费型医疗、健康商城、健康管理及健康互动四大业务板块，打造了“互联网+大健康”生态圈。

主要观点

• 业务体系全面：平安好医生通过四大业务板块满足用户在医疗、健康、消费及信息等方面的多样化需求。
• 用户规模庞大：截至2017年底，公司注册用户数超1.9亿人，月均活跃用户达3290万人，是行业覆盖率最高的应用。
• 经营数据亮眼：公司月均咨询量、月均活跃用户数及付费用户数持续增长，收入实现爆发式增长，2017年1-9月营收达10.16亿元。
• 盈利尚未实现：尽管收入增长迅速，公司目前仍处于亏损阶段，但亏损幅度逐年收窄。
• 政策与市场需求双轮驱动：政府政策支持及居民健康意识提升推动了互联网医疗行业快速发展，预计未来十年复合年增长率达33.6%。
• 背靠平安集团：公司与平安集团旗下多个业务板块协同发展，实现资源共享和客户引流，形成强大的增长引擎。

关键信息

业务板块

• 家庭医生服务：提供在线咨询、转诊、挂号、住院安排及二次诊疗服务，依托自有医生及外部合作医生。
• 消费型医疗：涵盖体检、医美、口腔卫生等标准化健康服务，与全国1100家健康检查中心、500家牙科诊所及70家美容中心合作。
• 健康商城：提供药品、护理品、健身产品及个人护理用品等电商服务，2017年前三季度交易总额达7.22亿元。
• 健康管理及健康互动：提供健康管理工具、资讯及广告服务，2017年日均浏览量达290万人次。

财务表现

• 用户增长：2015-2017年，注册用户分别为30.3百万、131.5百万、192.8百万；月均活跃用户分别为5.6百万、21.8百万、32.9百万。
• 收入增长：2015年收入为2.79亿元，2016年为6.02亿元，2017年1-9月为10.16亿元，年增长率分别为115.8%、240.4%。
• 毛利率：2017年前三季度，各业务毛利率分别为63%、44.2%、17.4%、41%，整体平均毛利率约为41%。
• 亏损收窄：2017年1-9月亏损4.97亿元，较上年同期下降20%。

政策支持

• 移动医疗政策：政府推动远程医疗、智慧健康服务及健康大数据应用，为行业提供有利环境。
• 健康中国战略：国家层面支持医疗信息化，促进“互联网+”健康服务模式的发展。
• 医联体建设：鼓励医疗资源下沉，推动分级诊疗，提升基层医疗服务能力。

市场前景

• 行业增长：中国大健康产业预计2026年市场规模达26.8万亿元，复合年增长率12%。
• 互联网医疗增长：2012-2016年复合年增长率38.7%，2026年预计市场规模达1980亿元。

风险提示

• 市场竞争加剧：行业竞争激烈，可能影响公司市场份额。
• 监管不确定性：政策变化可能对业务模式及合规性带来挑战。

重要数据

股权结构

• 安鑫有限公司：持有46.2%股权
• 乐锦煊有限公司：持有46.39%股权
• 软银集团：通过远景基金持有7.41%股权

未来展望

平安好医生计划构建连接用户、保险公司、医保、医院、诊所、检验检测机构、智能设备及医疗服务提供商的综合平台，实现“三大闭环，四大场景”的生态系统，持续推动互联网医疗行业发展。

分析师信息

• 闻学臣：东北证券计算机与互联网团队组长，4年行业研究经验，2015年新财富分析师。
• 何柄渝：工科硕士，2年计算机行业研究经验，专注医疗信息化、互联网金融及信息安全。

投资评级

• 股票投资评级：优于大势
• 行业投资评级：优于大势

总结：平安好医生凭借强大的平台建设、多元化的业务体系及背靠平安集团的资源支持，已成为中国互联网医疗行业的领军企业。公司用户规模及经营数据持续增长，收入实现爆发式增长，尽管目前仍处于亏损阶段，但亏损幅度逐渐收窄。未来在政策支持及市场需求驱动下，公司有望持续扩大市场份额，构建完善的互联网医疗生态系统。