20180510-东北证券-平安好医生_互医独角兽强势崛起_广阔天地任遨游_18页_1mb

平安好医生：互医独角兽强势崛起，广阔天地任遨游

核心内容

平安好医生是中国互联网医疗市场的先行者和领导者，自2014年11月成立以来，依托平安集团的强大资源支持，构建了覆盖广泛的互联网大健康生态体系。公司以“平安好医生”在线健康咨询服务平台为核心，提供家庭医生、消费型医疗、健康商城及健康管理与健康互动四大业务板块，形成“三大闭环，四大场景”的生态系统。公司通过线上与线下结合的方式，为用户提供一站式个性化医疗及健康管理服务。

主要观点

• 行业地位：平安好医生是中国移动医疗市场的龙头企业，2017年底注册用户数超过1.9亿人，月均活跃用户数达3290万人，年在线咨询量达1.34亿人次。
• 业务体系：公司构建了四大业务体系，覆盖医疗咨询、标准化医疗服务、电商服务和健康管理，满足用户多样化的健康需求。
• 资本支持：公司获得多家国际知名机构的投资，包括贝莱德基金、新加坡政府投资公司、瑞士再保险等，成为大健康领域“头牌”企业。
• 收入增长：公司收入呈现爆发式增长，2015年-2017年1-9月，收入分别为2.79亿元、6.02亿元、10.16亿元，复合年增长率高达240.4%。
• 政策利好：政府出台多项政策支持移动医疗发展，包括远程医疗、健康大数据、医联体建设等，推动行业加速发展。
• 市场需求：中国大健康产业规模持续扩大，预计2026年将达到26.8万亿元，互联网医疗行业未来十年将保持33.6%的复合年增长率。
• 商业模式：公司通过平台建设、流量聚集、收入提升三阶段发展，同时借助平安集团的资源实现交叉销售与流量转化。

关键信息

1. 业务体系

• 家庭医生服务：提供在线咨询、转诊、挂号、住院安排及二次诊疗服务，依托AI辅助与自有及合作医生网络。
• 消费型医疗：提供体检、医美等标准化服务，覆盖全国超过1100家健康检查中心及多家海外体检中心。
• 健康商城：提供药品、护理品、健身产品等电商服务，2017年前三季度交易总额达7.22亿元，其中自营模式占比65.7%。
• 健康管理及健康互动：提供健康管理工具、资讯及广告服务，2017年健康头条日均浏览量达290万人次，广告收入为主要来源。

2. 经营数据

• 用户增长：2015年-2017年注册用户数分别为30.3万人、131.5万人、192.8万人，月均活跃用户数分别为5.6万人、21.8万人、32.9万人。
• 付费用户及比率：2015年-2017年月均付费用户数分别为0.1万人、0.4万人、0.9万人，付费率分别为0.9%、1.9%、2.7%。
• 收入与利润：2015年-2016年收入分别为2.79亿元、6.02亿元，同比增长115.8%；2017年1-9月收入达10.16亿元，同比增长240.4%。尽管目前仍亏损，但亏损幅度逐步收窄。

3. 政策与市场驱动

• 政策支持：政府推动远程医疗、健康大数据及医联体建设，助力互联网医疗行业快速发展。
• 市场增长：中国大健康产业市场规模预计从2016年的8.6万亿元增长至2026年的26.8万亿元，复合年增长率12%。互联网医疗行业预计未来十年复合年增长率33.6%，2026年市场规模达1980亿元。

4. 股权结构与集团支持

• 主要股东：平安集团通过安鑫有限公司和乐锦煊有限公司分别持股46.2%和46.39%，是公司最大的控股股东。
• 集团资源：公司依托平安集团在保险、银行、互联网金融等领域的资源，实现保险与医疗的协同发展，降低获客成本，提升资源利用率。

风险提示

• 市场竞争加剧：行业竞争日益激烈，需持续创新以保持领先地位。
• 监管不确定性：政策环境变化可能对公司业务产生影响，需关注监管动态。

总结

平安好医生凭借其强大的集团背景、清晰的业务布局及快速的用户增长，已成为互联网医疗行业的领军企业。在政策支持与市场需求的双重驱动下，公司具备广阔的成长空间。尽管目前仍处于亏损阶段，但收入增长迅猛，未来有望实现盈利。公司构建的互联网+大健康生态系统，为用户提供了全方位的健康服务，是未来医疗健康行业的重要参与者。