20250511-华泰期货-新能源及有色金属周报_消费增速不及预期_碳酸锂盘面继续探底_8页_1mb

新能源及有色金属周报分析（2025-05-11）

一、碳酸锂市场
本周碳酸锂期货主力合约2507收于63020元/吨，周跌幅达818%。现货市场电池级均价645万元/吨，工业级均价635万元/吨，较上周分别下跌373%和379%。期货贴水2230元/吨，现货成交价格同步下滑。供给端周度总产量184万吨，环比增加3866吨，但盐厂捂盘惜售导致新货流通有限。行业总库存累库速度放缓，下游节后库存小幅下降。期现商报价基差上行，电碳按07合约升水100-1000元/吨，准电碳报价接近平水。下游采购以长单及客供为主，散单需求低迷，部分企业寻求低价货源。

二、氢氧化锂市场
周度产量5150吨，环比减少80吨。受全球需求疲软影响，行业开工率处于低位，部分产能转向碳酸锂生产。锂矿价格维持高位，外购原料企业普遍亏损。原料端锂辉石价格趋稳，进口矿（2-25%）415-693元/吨度，澳洲60%品位矿到岸价730-760美元/吨。氢氧化锂市场报价200-210万元/吨，均价下跌0.25万元/吨。库存压力持续，市场新货交易较少。

三、钴市场
硫酸钴周度产量1225金属吨，开工率维持稳定。四氧化三钴产量2450吨，开工率上调。下游钴酸锂企业库存逐渐消耗，新机型发布带来备货需求，预计原料采购量增加。钴盐价格方面，硫酸钴480-500万元/吨，均价490万元/吨；氯化钴590-620万元/吨，均价保持稳定。国内生产成本压力仍存，原料系数调至750%-790%。库存方面，钴盐市场仍面临压力，企业倾向采购低价老库存。

四、行业趋势

1. 需求端：磷酸铁锂产量环比降177%，三元材料降211%，但钴酸锂增591%。下游节前补货充足，节后散单需求低迷，多数企业依赖长单及客供，终端订单增量有限。
2. 供应端：自有矿企业保持高开工率，部分4月检修企业计划5月复产。回收企业成本超7万/吨，部分被迫减产。
3. 库存变化：碳酸锂现货库存1316万吨，环比减少464吨；氢氧化锂库存压力持续。行业整体库存增速放缓。
4. 成本压力：锂矿价格持续下行，澳矿CIF跌破750美元/吨，碳酸锂成本倒挂困境未缓解。

五、风险因素
消费端不及预期、供应端增量超预期、宏观情绪及持仓变动可能影响市场。企业普遍面临亏损，需关注后续需求恢复及成本调整节奏。