20250511-东证期货-碳酸锂周度报告_资源端暂无有效抵抗_盘面增仓屡创新低_13页_4mb

碳酸锂周度报告总结 2025年5月11日

核心观点

1. 价格走势：本周碳酸锂价格持续下跌，LC2505合约收盘价环比-4%至630万元/吨，LC2507合约环比-45%至630万元/吨；SMM电池级、工业级碳酸锂现货均价分别环比-40%、-39%至653万元/吨、636万元/吨。氢氧化锂价格亦偏弱运行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-19%、-18%至663万元/吨、715万元/吨。电工价差收窄至0.17万元/吨，电池级氢氧化锂转为对碳酸锂的升水0.01万元/吨。

2. 出口数据：

   • 智利4月出口碳酸锂及氢氧化锂24.404万吨，环比+6%但同比-15%；对中国出口15.546万吨碳酸锂，环比-63%、同比-32%。
   • 1-4月智利累计出口91.6万吨碳酸锂及氢氧化锂，同比+3%；对中国出口63.3万吨，同比持平。
   • 硫酸锂方面，4月智利对中国发运0.91万吨（0.45万吨LCE），环比+56%、同比+14%；1-4月累计发运2.73万吨（1.36万吨LCE），同比+138%。

3. 市场逻辑：

   • 需求端未现超预期增长，终端增速预期需下调，锂价持续试探资源端成本支撑。
   • 矿价加速下调及矿山运营成本环比下降，强化了上述逻辑。
   • 碳酸锂中长期过剩格局不变，但需关注短期节奏：盐端减量是否扩大、资源端潜在扰动、盘面反弹可能性。

4. 交易策略：

   • 当前不建议追空，亦不建议基于静态估值左侧抄底，应耐心等待反弹后沽空机会。

关键动态

• 比亚迪表现：4月新能源汽车产量38.5万辆、销量38万辆，同比增长2134%；海外销售7.9万辆，累计海外销量28.5万辆。动力电池及储能电池装机量达26.478GWh，同比高增11083%。
• Liontown支持：获西澳州政府1500万澳元免息贷款支持，缓解产能提升期间财务压力，支持期限至锂辉石价格恢复至每吨1100美元或2026年6月30日。
• 中国驻智利声明：澄清比亚迪和青山公司未停止锂产业化投资，仍愿与当地政府对话。

风险提示

• 下游消费不及预期；
• 新增产能建设进度与企业预期不符。

附注

• 报告数据来源包括SMM、Wind、海关总署及行业协会；
• 投资建议需结合个人风险承受能力，本文仅提供参考信息，不构成交易依据；
• 东证期货为东方证券全资子公司，提供商品期货、金融期货、资产管理等服务。

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