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宏观金融团队总结

一、核心内容概述

本报告由建信期货研究发展部宏观金融团队撰写，主要围绕贵金属市场行情及未来展望进行分析，涵盖黄金、白银等主要品种，并结合近期宏观事件与数据，对市场走势提出投资建议。

二、贵金属行情及展望

日内行情

• 黄金：受美联储降息预期降温影响，黄金价格一度回撤至3293美元/盎司，但因洛杉矶骚乱事件引发避险情绪，金价有所回升。
• 白银：受国际贸易形势短期缓和及金银比值上升影响，白银性价比提升，吸引投资资金流入，价格突破关键压力位后上涨动能增强。
• 国内贵金属行情（表1）：
  • 上海金指：前收盘价785.04，收盘价776.48，跌幅1.09%，持仓量减少。
  • 上海银指：前收盘价8,868，收盘价8,926，涨幅0.66%，持仓量增加。
  • 黄金T+D：前收盘价779.56，收盘价772.05，跌幅0.96%，持仓量增加。
  • 白银T+D：前收盘价8,839，收盘价8,885，涨幅0.52%，持仓量大幅增加。

中线行情

• 4月份特朗普的关税政策引发全球市场动荡，推动金价上涨并一度突破3500美元/盎司。
• 尽管近期金价高位回调，但中线趋势依然良好。
• 特朗普2.0新政对全球政经格局产生深远影响，黄金的避险属性增强。
• 随着全球贸易体系重组，市场将面临更大的不确定性，金价波动性显著增强。
• 建议投资者以中低仓位参与交易，持多头思维，避免满仓追多或盲目做空，可关注“多黄金、空白银”的套利机会。

三、主要宏观事件/数据

1. 美国洛杉矶骚乱：特朗普下令部署国民警卫队平息抗议活动，引发市场避险情绪。
2. 中国稀土出口：中国商务部依法审批稀土出口许可，对部分企业发放临时出口许可证。
3. 美国非农数据：5月非农就业增加13.9万个，薪资稳健上涨，市场预期美联储2025年将降息两次。
4. 美国核设备出口暂停：美国暂停向中国核电站销售核设备的许可证，影响相关零部件出口。
5. 美国对伊朗制裁：美国财政部对与伊朗相关的30多个个人和实体实施制裁，打击其影子银行网络。

四、市场相关图表

• 图1：上海金银期指 – 展示上海黄金与白银期货价格走势。
• 图2：伦敦金银现货 – 显示伦敦黄金现货价格变化。
• 图3：上海期指对上金TD基差 – 表明上海期指与上金TD之间的价差变化。
• 图4：金银ETF持仓量 – 反映黄金与白银ETF的持仓情况。
• 图5：黄金白银比值 – 显示金银比值变化，对白银投资价值有重要影响。
• 图6：伦敦黄金与其他资产相关性 – 表明黄金与其他资产（如股票、美元）之间的相关性。

五、建信期货研究发展部

• 研究团队：
  • 宏观金融团队：021-60635739
  • 有色金属、黑色金属、石油化工、农业产品、量化策略等团队联系方式详见文档。

六、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开渠道，建信期货不对其准确性或完整性负责。

七、建信期货业务机构及联系方式

• 总部及各分公司地址与电话：
  • 上海总部：银城路99号建行大厦
  • 深圳、山东、广东、北京、福清、郑州、宁波等地均有营业部，具体地址与电话详见文档。
• 全国客服电话：400-90-95533转5
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