20250610-银河期货-有色和贵金属每日早盘观察_14页_1mb

有色和贵金属每日早盘观察总结（2025年6月10日）

核心内容概览

本报告为银河期货大宗商品研究所对有色金属及贵金属市场的每日早盘观察，由多位研究员共同撰写，涵盖贵金属、铜、氧化铝、锌、铅、镍、不锈钢、工业硅、多晶硅及碳酸锂、锡等品种的市场回顾、重要资讯、逻辑分析及交易策略。报告整体反映市场在宏观不确定性、供需变化及政策影响下的震荡走势。

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贵金属市场回顾与分析

市场回顾

• 伦敦金：昨日收涨0.43%，报3325.215美元/盎司，反弹收复日内全部跌幅。
• 伦敦银：连续第四个交易日上涨，收涨2.16%，报36.743美元/盎司，创2012年以来新高。
• 沪金：收涨0.18%，报776.66元/克。
• 沪银：收涨2.07%，报9015元/千克，创合约上市以来新高。

重要资讯

• 美元指数震荡走低，收跌0.25%，报98.94。
• 10年期美债收益率小幅回落，收报4.488%。
• 人民币兑美元汇率收涨0.23%，报7.1785。
• 中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行，市场对贸易战前景的悲观情绪缓和。

逻辑分析

• 中美会谈缓和了市场对贸易摩擦的担忧，黄金在宏观不确定性下继续高位震荡。
• 白银在金银走势脱节后迎来补涨，金银比修复。
• 预计黄金将在高位震荡，白银可能延续偏强走势。

交易策略

• 单边：以逢低试多思路为主。
• 套利：观望。
• 期权：观望。

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铜市场回顾与分析

市场回顾

• LME铜：收涨1.01%，报9768.5美元/吨。
• 沪铜：收涨0.18%，报20060元/吨。
• 库存：LME库存减少10000吨至12.24万吨，COMEX库存增加1843短吨至189720短吨。

重要资讯

• 中国5月铜进口量42.7万吨，环比回落，同比下滑16.9%。
• 1-5月累计进口量216.9万吨，同比减少6.7%。
• 天山铝业计划对140万吨电解铝产能进行绿色低碳改造，预计新增20万吨产能。

逻辑分析

• 产能复产叠加进口增加，推动铜供应回升。
• 铝锭库存快速去库，但出口数据表现一般。
• 预计6月铝锭库存将维持在40-50万吨水平，铝价震荡运行。

交易策略

• 单边：关注宏观政策变化，预计震荡运行。
• 套利：暂时观望。
• 期权：暂时观望。

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氧化铝市场回顾与分析

市场回顾

• LME氧化铝：夜盘下跌12元/吨至2883元/吨。
• 现货价格：北方现货综合报3295元/吨，广西均价3310元/吨，新疆均价3500元/吨。

重要资讯

• 5月氧化铝运行产能环比增加210万吨至8950万吨，预计6月将进一步增至9200万吨。
• 铝土矿供应收缩有限，价格预期在75-85美元/吨。

逻辑分析

• 供应过剩扩大，氧化铝价格承压。
• 铝土矿价格支撑有限，氧化铝价格预计向高成本产能靠拢。
• 需关注几内亚铝土矿供应变化。

交易策略

• 单边：价格向高成本产能下探，关注原料供应变动。
• 套利：暂时观望。
• 期权：暂时观望。

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锌市场回顾与分析

市场回顾

• LME锌：下跌0.98%，报2654美元/吨。
• 沪锌：下跌0.9%，报21925元/吨。

重要资讯

• 国内锌锭库存录增，下游接货意愿不高。
• 陕西电价政策调整，可能影响工业硅市场。

逻辑分析

• 库存增加，锌价承压下行。
• 供需双弱，价格区间震荡。

交易策略

• 单边：区间震荡，关注12500一线支撑。
• 套利：暂时观望。

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铅市场回顾与分析

市场回顾

• LME铅：上涨0.53%，报1988美元/吨。
• 沪铅：上涨0.81%，报16865元/吨。

重要资讯

• 国内铅锭库存录增，再生铅冶炼厂成本难降。
• 西北地区再生铅炼厂复产推迟。

逻辑分析

• 库存增加、需求疲软，铅价维持震荡。
• 再生铅企业亏损扩大，减产趋势加剧。

交易策略

• 单边：区间震荡。
• 套利：暂时观望。

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镍市场回顾与分析

市场回顾

• LME镍：下跌125美元/吨至15365美元/吨。
• 沪镍：下跌740元/吨至121950元/吨。

重要资讯

• ITSS镍铁厂14#炉复产，设备性能提升。
• 美国消费者通胀预期下降，关税谈判缓和。
• 印尼镍矿支撑较强，精炼镍需求放缓。

逻辑分析

• 宏观形势复杂，供需双弱，镍价震荡运行。
• 需关注镍矿供应及宏观政策变化。

交易策略

• 单边：区间震荡，关注宏观和镍矿变化。
• 期权：考虑区间双卖策略。

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不锈钢市场回顾与分析

市场回顾

• LME不锈钢：下跌70元/吨至12560元/吨。
• 现货价格：冷轧12600-12900元/吨，热轧12500-12550元/吨。

重要资讯

• 印度不锈钢企业呼吁提高关税，以应对进口压力。
• 浙江省推动电力需求侧管理，鼓励削峰填谷。

逻辑分析

• 供应压力大，需求进入淡季，库存下降缓慢。
• 原料端支撑较强，但盘面低于成本价，存在负反馈风险。

交易策略

• 单边：关注12500一线支撑。
• 套利：暂时观望。

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工业硅市场回顾与分析

市场回顾

• LME工业硅：震荡走强，收于7475元/吨，涨2.33%。
• 现货价格：暂稳，下游备货需求较差。

重要资讯

• 陕西调整分时电价政策，光伏大发时段电价大幅下浮。
• 部分企业复产，产量环比增加1.5-2万吨。

逻辑分析

• 供应增加，库存仍高，行业低利润状态持续。
• 7500元/吨为反弹压力位，短期偏弱。

交易策略

• 单边：7500元/吨以上布局空单。
• 期权：卖出虚值看涨期权。
• 套利：Si2511、Si2512反套持有。

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多晶硅市场回顾与分析

市场回顾

• LME多晶硅：震荡走弱，收于34105元/吨，跌2.24%。
• 现货价格：n型复投料均价3.75万元/吨，p型均价3.13万元/吨。

重要资讯

• 浙江推动电力需求侧管理，鼓励削峰填谷。
• 多晶硅产量环比增加，但下游价格承压。

逻辑分析

• 多晶硅库存高，需求疲软，价格偏弱。
• 6月产量环比增加，7月产量预计不低于5月。

交易策略

• 单边：PS2507合约空单持有，34000元/吨以下梯度止盈。
• 期权：卖看涨期权兑现盈利。
• 套利：远月合约反套。

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碳酸锂市场回顾与分析

市场回顾

• LME碳酸锂：主力2507合约下跌100元/吨至60700元/吨。
• 现货价格：电碳均价60250元/吨，工碳均价58650元/吨。

重要资讯

• 5月新能源乘用车销量增长，但碳酸锂基本面未改善。

逻辑分析

• 供应弹性大，库存高，碳酸锂价格偏弱。
• 弹升可能延缓产能出清，但不构成长期支撑。

交易策略

• 单边：反弹沽空，不建议抄底。
• 期权：卖出虚值看涨期权。
• 套利：暂时观望。

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锡市场回顾与分析

市场回顾

• 沪锡：主力2507合约上涨0.38%，报263860元/吨。
• 现货价格：上海锡锭均价264000元/吨，较6月6日下跌500元/吨。

重要资讯

• 中美经贸磋商继续进行，聚焦关税、科技、稀土等议题。
• 非洲锡矿分阶段复产，佤邦锡矿出口许可已获，但流入国内需至7月。

逻辑分析

• 锡矿供应尚未兑现，短期锡价震荡。
• 需关注非洲锡矿复产节奏及全球供需变化。

交易策略

• 单边：锡矿供应尚未兑现，短期下方或有限。

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交易策略汇总

品种	单边策略	套利策略	期权策略
贵金属	逢低试多	观望	观望
铜	振荡运行	借货策略继续持有	观望
氧化铝	价格向高成本靠拢	观望	观望
锌	区间震荡	观望	观望
铅	区间震荡	观望	观望
镍	区间震荡	观望	区间双卖策略
不锈钢	关注12500支撑	观望	观望
工业硅	7500以上空单	反套持有	卖出虚值看涨期权
多晶硅	空单持有	反套	卖看涨期权
碳酸锂	弹升沽空	观望	卖看涨期权
锡	区间震荡	观望	观望

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作者与免责声明

• 作者：车红云（副所长）、王伟、王露晨（CFA）、陈婧（FRM）、陈寒松。
• 联系方式：
  • 上海：021-65789219
  • 北京：010-68569781
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