20170731-财通国际-每周报告_16页_2mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档分析了全球及中国多个行业和市场的经济表现、价格走势以及投资前景，重点聚焦于实质收入跌幅扩大、美元下行风险、原油与天然气市场供需变化、港口及油田服务行业盈利情况、汽车及零售行业表现等。同时，还提供了多只港股的估值分析与市场评述。

主要观点

一、实质收入跌幅扩大，美元下行风险大

美国一季度房租中位数同比增长 7.4%，但平均每小时工资年率仅增长 2.5%，薪资增长迟滞。
美国住户收入同比下跌 1.8%，通胀预期上升至 2.7%，导致实质收入同比跌幅扩大至 0.9%。
过去几年实质收入跌幅减慢的趋势已于 2016年末结束，随后实质收入跌幅扩大，拖累美元汇价下跌，资源价格（如能源、金属）上升。
美国财政赤字对GDP比率上升至 3.6%，可能引发美元长期贬值压力。

二、中美石油市场动态

美国：石油表观需求持续增长，但页岩油产量在 2018年初预计达到峰值，之后可能下降。石油库存寿命 从98天下降至约101天，可能推动油价回升。
中国：石油表观需求增长强劲，但原油产量减少，导致净进口增加。库存寿命从 101天上升至约103天，可能拖累油价。
美国石油库存寿命低于移动平均，表明供过于求，拖累油价下跌。若库存寿命恢复，油价可能回升。

三、天然气市场展望

世界天然气资本开支自 2013年高峰 后大幅减少，导致探明储量和市场产量增长缓慢。
需求增长高于供应增长，导致天然气库存寿命下降，推动全球天然气价格回升。
美国天然气库存寿命预计从 101天下降至约8天，德国和日本天然气价格或回升。

四、港口及油田服务行业表现

大连港：
- 2016年收入同比增 44.2%，主要因商品贸易收入激增。
- 若剔除贸易收入，整体收入增长放缓，毛利率下降。
- 集团预计2017、2018年油品码头吞吐量将大幅提升，但短期内仍受成本压力影响。
中海油田服务：
- 2016年收入大幅下跌，核心经营亏损。
- 油价下跌导致资本开支减少，订单簿萎缩，日租维持低位。
- 预计2017年收入基本持平，亏损或继续，但有望在油价回升后改善。

关键信息

1. 全球市场表现

指数名称	收盘	涨跌	涨跌幅
恒生指数	26,979	190.15	0.71%
恒生国企指数	10,756	26.69	0.25%
恒生中资企业指数	4,232	28.44	0.67%
AH股溢价指数	128.35	-0.49	-0.38%
上证综合指数	3,253	2.11	0.06%
深证成份指数	10,438	97.85	0.95%
沪深300指数	3,722	6.81	0.18%
台湾加权指数	10,423	89.26	0.86%

2. 债券、商品及外汇市场

市场	收盘	涨跌	涨跌幅
美元 LIBOR3 个月	1.3106	-0.0006	-0.04%
美国三个月债券孳息	1.08	-0.03	0.00%
美国十年期债券孳息	2.30	-0.02	0.00%
欧洲布兰特原油	52.32	0.800	1.55%
美国轻质原油	49.79	0.750	1.53%
国际现货黄金	1,275.6	9.100	0.72%
美元指数	93.35	-0.577	-0.61%

3. 重点公司表现

股票代码	公司名称	评级	公平价值	说明
2880.HK	大连港	无评级	-	营收增长，但毛利率下降，盈利依赖贸易业务
2883.HK	中海油田服务	持有	HK$6.65	收入下滑，亏损，依赖油价回升
1958.HK	北京汽车	持有	HK$7.69	销量增长，盈利依赖北京奔驰
1088.HK	中国神华	买入	HK$18.98	煤炭价格回升，盈利增长，但受火电需求影响
3308.HK	金鹰商贸集团	买入	HK$10.64	销售收入和盈利恢复增长，估值偏高
1006.HK	长寿花食品	持有	HK$3.97	食用油销量增长，但毛利率承压

总结

文档指出，全球及中国多个行业面临供需变化与价格波动的挑战，尤其在能源和零售领域表现明显。美元汇价因资源价格上升与财政赤字扩大而面临下行压力，同时中美石油库存寿命变化将影响油价走势。此外，部分港股如大连港、中海油田服务、北京汽车等表现各异，部分公司盈利增长受限，部分则有望在市场好转后回升。整体来看，市场对资源类及部分行业龙头仍保持乐观，但需警惕经济放缓与成本上升带来的风险。

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