20251217-广发期货-2026年甲醇行情展望_供需改善助力价格企稳_区间震荡中把握结构性机会_13页_1mb

2026年甲醇行情展望总结

核心内容

2026年甲醇市场预计将呈现供需小幅改善、价格区间震荡的格局，全年价格或围绕2000-2600元/吨波动。一季度因港口去库及煤价支撑，价格或有反弹机会；下半年则需警惕烯烃产能过剩对甲醇需求的压制。整体市场将呈现结构性机会，投资者可关注跨期正套、区域价差套利及跨品种套利策略。

主要观点

供应端

• 内外产能增速放缓：2026年国内甲醇总产能预计增至约1.22亿吨，同比增长4.89%。新增产能以一体化项目为主，商品化甲醇增量有限。
• 伊朗装置运行稳定性：伊朗作为中国甲醇进口第一大来源，其装置运行受天然气供应、地缘冲突及国际制裁影响较大，成为核心扰动因素。
• 海外供应有限：非伊朗地区海外甲醇新增产能有限，沙特、马来西亚等国进口量或逐步上升，但整体对国内进口量影响不大。
• 煤价中枢上移：煤炭价格预计较2025年上移，煤制甲醇成本增加，利润或收窄，但整体仍处于合理区间。

需求端

• MTO增量支撑：MTO占甲醇需求比重超50%，2026年新增产能将带来约220万吨的甲醇需求增量，但烯烃产能过剩可能压制其利润。
• 传统下游延续增长：醋酸、MTBE等传统下游行业产能扩张，带来约250万吨的甲醇需求增量。
• 新兴需求起步：船用燃料领域甲醇需求增长潜力大，但2026年仍处于发展初期，对整体供需影响有限。

成本端

• 煤炭成本支撑：煤价中枢上移将对甲醇成本形成支撑，但华东、华北等外购煤炭地区成本压力较大。
• 天然气走势分化：欧洲天然气供应趋松，气价下行；美国维持紧平衡，气价高位稳定。
• 原油价格中枢下移：原油走弱将压制烯烃利润，间接影响甲醇需求。

关键信息

供需格局

• 2026年甲醇供应增速放缓，需求增速预计在5%左右，行业供需将向紧平衡方向切换。

价格波动区间

• 全年价格预计在2000-2600元/吨区间震荡，一季度有望反弹，下半年面临回调压力。

策略建议

• 单边策略：一季度逢低布局多头，关注MA2605合约；二季度偏弱震荡，关注PP2605合约。
• 价差策略：跨期正套（多MA2605空MA2609）及区域价差（太仓一鲁南）套利机会可关注。
• 跨品种策略：多甲醇空PP、多甲醇空天然气。

风险提示

• 多头风险：煤炭价格走弱、伊朗供应扰动偏淡、烯烃需求不及预期、MTO负反馈加剧。
• 空头风险：伊朗地缘冲突升级、冬检持续时间超预期、煤价大幅反弹、下游投产进度超预期。

附录

• 数据来源：Wind、隆众、卓创、我的钢铁、彭博、广发期货研究所
• 联系信息：张晓珍（投资咨询资格编号：Z0003135），电话：020-88818009，邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn
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