20260525-山西证券-煤炭行业周报_山西矿难或致供给收缩_16页_1mb

煤炭行业周报总结（20260518-20260524）

核心内容概述

本行业周报主要分析了2026年5月18日至25日期间煤炭行业的市场表现、供需情况及投资建议，重点提及山西矿难对行业供给的影响，以及国际煤炭市场动态对国内价格走势的潜在影响。

主要观点

• 市场表现：煤炭行业在2026年5月表现优于沪深300指数，显示行业整体上涨趋势。
• 山西矿难影响：2026年5月25日，通洲集团留神峪煤矿发生严重瓦斯爆炸事故，造成82人死亡，2人失联，128人受伤。事件引发对煤矿安全的高度重视，预计将推动山西开展新一轮安全检查与停产整顿，进一步影响中小民营煤矿和整合矿的产能释放。
• 供给收缩：山西矿难可能导致短期停产检修范围扩大，压制区域有效供给，对煤炭价格形成支撑。
• 煤价看涨：煤炭PPI转正，煤价上涨预期增强，带动煤炭股上涨，形成“戴维斯双击”效应。
• 投资建议：重点推荐具有海外产能布局的【兖矿能源】及与煤化工高度关联的【中煤能源】。同时，关注动力煤板块中的【新集能源】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】、【陕西煤业】；炼焦煤板块中的【山西焦煤】、【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】、【盘江股份】。

关键信息

1. 动力煤市场动态

• 价格：截至5月22日，环渤海动力煤现货参考价为834元/吨，周持平；秦皇岛港动力煤平仓价为835元/吨，周持平。
• 库存：截至5月23日，环渤海九港煤炭库存为2567万吨，周变化 $+0.82%$。
• 趋势：动力煤价格波动较小，整体处于稳定状态，但进口煤收缩预期提升，可能推动国内煤价上涨。

2. 冶金煤市场动态

• 价格：截至5月22日，京唐港主焦煤库提价为1710元/吨，周变化 $-3.39%$；京唐港1/3焦煤库提价为1300元/吨，周持平；日照港喷吹煤价格为1110元/吨，周持平；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价为252美元/吨，周持平。
• 库存：国内独立焦化厂炼焦煤库存为914.97万吨，周变化 $+1.24%$；247家样本钢厂炼焦煤总库存为788.57万吨，周变化 $+0.2%$；喷吹煤库存为428.09万吨，周变化 $-0.24%$。
• 开工率：247家样本钢厂高炉开工率为84.16%，周变化 $+0.62$ 个百分点；独立焦化厂焦炉开工率为75.44%，周变化 $+0.99$ 个百分点。
• 库存可用天数：炼焦煤库存可用天数为13天，喷吹煤库存可用天数为13天。

3. 行业动态数据

• 动力煤：价格波动较小，库存略有上升，显示需求稳定。
• 冶金煤：价格窄幅上涨，库存上升，开工率提升，表明下游需求向好。
• 焦钢产业链：焦炭库存可用天数维持稳定，钢厂开工率有所上升。
• 煤炭运输：沿海煤炭运价指数显示运输成本稳定，国际煤炭海运费有所下降。
• 煤炭相关期货：焦煤、焦炭期货价格波动较小，螺纹钢期货价格有所上涨。

风险提示

• 政策风险：反内卷相关政策效果温和，可能对行业增长产生一定影响。
• 需求风险：需求大幅回落可能对煤价形成压力。
• 进口风险：进口煤大幅增加可能影响国内煤炭市场供需平衡。

附录简述

1. 上市公司重要公告

• 开滦股份：为承德中滦公司提供4,590万元委托贷款。
• 美锦能源：决定不行使“美锦转债”转股价格向下修正的权利。
• 冀中能源：白涧铁矿项目取得《采矿许可证》。
• 恒源煤电：发布2025年年度权益分派方案，每10股派发2.50元现金红利。

2. 煤炭行业动态数据跟踪

• 动力煤：价格保持稳定，库存有所上升。
• 冶金煤：价格窄幅上涨，库存上升，开工率提升。
• 焦钢产业链：焦炭库存维持稳定，钢厂开工率上升。
• 煤炭运输：运价指数稳定，国际海运费下降。
• 煤炭相关期货：期货价格波动较小，螺纹钢期货价格上涨。

图表目录简述

• 图1-3：展示动力煤价格及长协价变化趋势。
• 图4：显示长协价调整挂钩指数。
• 图5-6：展示国际煤炭价格走势及国内外价差。
• 图7-10：展示环渤海港口库存、焦煤价格及内外贸价差。
• 图11-14：展示焦煤库存及可用天数、钢厂库存变化。
• 图15-18：展示六港口炼焦煤库存、不同产能焦化厂库存及焦炉开工率。

以上为本周煤炭行业周报的详细总结。