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长江期货棉纺产业周报（2024年4月22日）：供需宽松与震荡运行分析

一、整体市场展望

2024/25年度美国棉花意向种植面积同比增加43%，叠加天气良好利好增产预期，全球库存处于中高位区间。国内供应趋紧，但下游纱厂库存偏低，贸易商与织布厂库存降幅明显，4-5月新疆天气炒作可能推动价格反弹，但美棉基金持仓减少、经济形势变化将构成主要影响因素。

二、市场运行分析

1. 价格走势

   • 本周国内外棉花价格重心下移，郑棉大跌带动下游订单减少。
   • 美棉上方阻力位17000元/吨，下方支撑位15000元/吨（价格单位实测应为元/公斤，原文误植）。

2. 基差变化

   • 棉花基差扩大至1189元/吨（单位存疑），棉纱基差扩大至2430元/吨，内外棉价差扩大至1569元，棉纱内外价差倒挂幅度收窄至-831元。

3. 库存与开机

   • 全国商业库存48.59万吨，工业库存合计5.76万吨，同比增加。开机率因亏损持续下滑，利润空间压缩至纱线利润-1500元/吨。

三、供需关键数据

1. 全球供需

   • 2023/24年度全球总产预期2458.6万吨，期末库存减少至1808.8万吨。
   • 2024/25年度国内供应上调至1430万吨，期末库存增至615万吨。

2. 美棉出口

   • 4月18日当周净签约陆地棉33135吨，较上周增79%；装运60487吨，环比下降。中国净签约21001吨，环比大增84%。

3. 气候影响

   • 南北方棉区近期降雨增多，美国中南棉区因天气好转改善墒情，但播种需进一步降水支持。

四、风险提示

• 欧美消费超预期萎缩、国内复产超预期、极端天气事件影响。
• 需密切关注第二季度消费动能及美国经济走势变化。

五、策略建议

• 加工企业：高位套保锁定库存成本。
• 纺织企业：低位采购把握补库机遇。
• 投机者：短期关注存货机会，建议逢低建仓。

附注：全文数据主要来源于USDA、CFTC、Wind、海关总署及长江期货调研，涉及期货市场风险提示条款请以官方版本为准。