20211011-长江期货-棉纺产业周报_24页_1mb

棉花棉纱市场周报总结

核心内容

本周棉花与棉纱价格大幅上涨，主要受新疆籽棉收购价格高位及中美贸易关系改善影响。尽管市场风险有所积累，但长期来看，棉价仍被看好。

主要观点

• 价格走势：棉花主力上涨5.9%，棉纱主力上涨6.5%，美棉主力上涨5.4%。棉花基差大幅缩小，棉纱基差也有所改善。
• 供需变化：USDA报告上调美棉产量和全球消费，同时下调期末库存，显示供应端趋于宽松，但需求端仍具支撑。
• 贸易关系：中美贸易关系有望改善，市场情绪积极，利好棉花价格。
• 市场操作：建议皮棉加工贸易企业等待新棉上市后进行高位套保；纺织用棉企业可逢低买入套期保值，建立远期虚拟库存；投机客户可持有前期多单，逢高减持部分仓位。

关键信息

一、宏观面分析

• 中国经济：9月财新服务业PMI指数回升至53.4，显示服务业活动持续增长。
• 美国经济：9月非农就业增加19.4万，失业率降至4.8%，创2020年3月以来新低。ISM非制造业指数为61.9，高于预期。
• 宏观环境：全球货币宽松和刺激政策推动大宗商品价格上涨，市场通胀预期增强。

二、产业链库存与利润

• 工业库存：8月底棉纺织企业棉花工业库存稳中有增，可支配库存也有所上升。
• 商业库存：全国棉花商业库存环比下降23.1%，显示市场去库存趋势。
• 下游库存：下游库存有所提升，但整体库存情况健康，仅织厂棉纱库存持续下降。
• 纱线利润：纱线利润略有回落，但整体压力不大，市场仍具韧性。

三、全球供需平衡表

• 美棉产量：2021/2022年度美棉产量预期403万吨，环比增加27万吨，高于市场预期。
• 全球消费：全球消费上调，期末库存下调，显示市场供需关系趋于平衡。
• 中国供需：2021/22年度中国总供应1337万吨，总需求830万吨，期末库存507万吨，库存消费比50.72%。

四、美棉出口与气候

• 出口情况：9月美棉出口环比和同比均有所下降，净签约和装运量减少。
• 气候影响：全美棉株吐絮率70%，中南棉区因降雨影响采摘进度，其他地区天气好转，有助于采摘推进。

五、内外棉价差与基差

• 内外棉价差：目前价差696元，较上周缩小170元；棉纱内外价差由负转正，扩大至484元。
• 基差变化：棉花基差缩小至-1105元，棉纱基差缩小至-2265元，显示市场对现货价格的预期趋稳。

六、操作建议

• 皮棉加工企业：建议等待新棉上市后再进行套保操作。
• 纺织用棉企业：建议逢低买入套期保值，建立远期虚拟库存。
• 投机客户：建议持有前期多单，逢高减持部分仓位，注意操作节奏。

风险因素

• 宏观因素：货币宽松政策和经济不确定性可能影响棉价走势。
• 需求恢复：疫情反复可能影响需求恢复速度，需重点关注。
• 天气因素：中南棉区采摘进度滞后，可能影响美棉供应。
• 市场波动：近期棉花价格上涨过快，市场积累一定风险。

附图说明

• 图表展示了棉花和棉纱价格走势、供需数据、出口情况、基差变化等关键指标。
• 图像反映了新疆籽棉价格、美棉采摘进度、天气预报等信息，有助于理解市场动态。

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