20260412-国联期货-沪铝周报_国内铝仍累库但海外铝供给收紧_沪铝有支撑_31页_18mb

沪铝周报总结

核心内容

2026年4月12日发布的沪铝周报指出，国内铝市场仍处于累库状态，但海外铝供给收紧，为沪铝提供一定支撑。整体来看，沪铝价格在本周呈现震荡走势，受多种因素影响，包括宏观环境、供给变化、需求恢复情况及库存水平等。

主要观点

1. 行情回顾

• 沪铝主力2605周五收于24610元/吨，周环比下跌0.2%。
• 本周沪铝盘面整体震荡，主要受以下因素影响：
  • 中东冲突缓和预期提升市场风险偏好。
  • 国内铝材开工率下降，电解铝持续累库。
  • 海外铝供给受限，特别是波斯湾地区产量占全球近9%，铝厂受袭导致全球铝供给预期收紧。

2. 运行逻辑

• 宏观面：美伊谈判未达协议，分歧明显；美4月密歇根消费者信心创历史新低，短期通胀预期飙升；中国3月PPI同比上涨0.5%，宏观环境整体偏空。
• 供给面：国内氧化铝产量微增，但后续新产能将带来压力，库存仍处于累库状态；电解铝产量环比上升，但运行产能已接近天花板；海外铝供给因冲突和袭击而收紧。
• 需求面：国内铝材开工率环比下降0.5个百分点，下游需求延续弱修复，铝材各子板块开工率分化，整体需求缓慢提升，旺季不旺。
• 库存面：电解铝现货库存仍处于高位，铝棒库存小幅下降；LME铝库存周环比减少，显示海外库存压力有所缓解。

3. 推荐策略

• 沪铝：受海外供给收紧影响，低多策略。
• 氧化铝：库存仍累，市场处于磨底阶段。

关键信息

1. 价格数据

• 沪铝主力2605周五收于24610元/吨，周环比下跌0.2%。
• 沪铝05-06月差周环比变动有限，LME铝0-3M升水也变动有限。
• 铝现货贴水有所收窄，反映下游刚需采购。

2. 基本面数据

• 铝土矿价格：持续高位震荡，显示原材料成本压力。
• 氧化铝产量：周产量微增0.2万吨至178.1万吨，库存周环比增加1.4万吨至588.7万吨，显示供应端仍偏宽松。
• 电解铝产量：本周产量环比增加0.42万吨至86.48万吨，但运行产能接近上限，供给端受限。
• LME库存：周环比减少12800吨，库存压力有所缓解。

3. 需求分析

• 国内铝材整体开工率环比下降，下游需求恢复缓慢。
• 4月传统消费旺季，但需求表现不佳，预计下周开工率将维持平稳。
• 铝材需求分化明显，需关注下游订单、铝价对需求的影响及出口政策变化。

4. 市场情绪与外部因素

• 中东局势缓和预期提升市场风险偏好。
• 美国消费者信心降至历史低点，短期通胀预期升温，对市场构成压力。
• 中国房地产市场表现疲软，10个重点城市新房和二手房成交面积环比下降，同比略有上升。

5. 行业数据

• 4月家用空调排产2132万台，同比下降4.9%。
• 冰箱排产821万台，同比下降0.1%。
• 洗衣机排产811万台，同比下降3.7%。
• 新能源汽车市场零售量同比减少24%，显示消费疲软。

6. 光伏行业

• 国内光伏组件项目相对有限，海外订单减少，库存高位，排产下降。

总结

本周沪铝价格震荡，主要受到宏观面偏空、国内铝材需求疲软及库存高位的影响，但海外铝供给收紧为沪铝提供了支撑。国内氧化铝产量微增、库存仍累，市场处于磨底阶段。电解铝产量上升但受限于产能，整体表现偏弱。需求方面，4月传统旺季未达预期，铝材开工率缓慢提升，市场仍需关注后续订单及政策变化。库存方面，电解铝库存维持高位，铝棒库存小幅下降，LME库存继续减少，显示海外市场压力有所缓解。整体来看，沪铝短期或维持震荡格局，建议关注低多策略，氧化铝则继续关注库存变化及价格底部支撑。