20260406-国联期货-沪铝周报_国内累库但中东供给扰动加剧_沪铝震荡偏强_31页_18mb

沪铝周报总结

核心内容概述

2026年4月6日发布的沪铝周报指出，沪铝价格震荡偏强，主要受到中东供给扰动和国内铝库存变化的影响。尽管国内铝库存仍处于累库状态，但中东地区铝供给的不确定性加剧，推动了沪铝价格的上涨。

主要观点

行情回顾

• 沪铝主力2605合约上周五收于24660元/吨，周环比上涨3.03%。
• 沪铝盘面重心有所抬升，铝现货继续贴水。

运行逻辑

• 宏观因素：美伊谈判不确定性增加，美国非农数据超预期，降息预期降低；中国制造业PMI回升，欧元区通胀上升，加息预期升温，整体宏观环境偏利空。
• 供给因素：几内亚铝土矿配额担忧暂缓，国内氧化铝周产量略减但后续新产能仍对市场形成压力；国内电解铝运行产能接近上限，提升空间有限；波斯湾地区铝产量占全球近9%，铝厂受袭导致全球铝供给预期收紧，供给端利多。
• 需求因素：铝材各板块开工率有所提高，但分化明显，建筑型材、汽车板材需求偏弱，空调箔需求受出口拖累，储能需求支撑铝板带、铝箔、工业型材开工，传统旺季需求回升但成色不足。
• 库存因素：电解铝现货库存继续累库，铝棒库存减少，LME铝库存周环比继续下降，库存端利空。
• 基差因素：铝现货继续贴水，沪铝05-06月差周环比变动有限，LME铝0-3M升水走强，基差中性。
• 利润因素：电解铝生产利润扩张，利润水平可观，利润端利空。

关键信息

供给扰动

• 中东局势反复，阿联酋环球铝业冶炼厂暂停运营，导致全球铝供给预期收紧。
• 几内亚铝土矿配额担忧暂缓，但国内氧化铝周产量略减，后续新产能仍对市场形成压力。

库存变化

• 国内电解铝现货库存周环比增加2.7万吨至587.3万吨，同比高位。
• 铝棒现货库存周环比减少，LME铝库存周环比仍减。

需求表现

• 上周铝材整体开工率温和提高1.2个百分点，但各子板块需求分化。
• 建筑型材、汽车板材需求偏弱，空调箔受出口拖累，储能需求支撑铝板带、铝箔、工业型材开工。
• 传统消费旺季需求回升，但铝价走强导致下游采购谨慎，旺季成色不足。

价格与市场预期

• 中东局势后续仍存在不确定性，海外宏观环境存忧。
• 国内铝仍累库，但中东供给扰动加剧，沪铝预计震荡偏强。
• 氧化铝价格震荡，库存承压。

推荐策略

• 沪铝：震荡偏强，关注中东局势及海外宏观动向。
• 氧化铝：震荡，受库存压力及新产能影响。
• 电解铝：国内产能接近上限，供给端支撑有限。

数据与图表支持

• 价格数据包括沪铝、LME铝及铝沪伦比值。
• 基本面数据涵盖铝土矿产量、氧化铝库存、电解铝产量及开工率。
• 需求数据包括铝型材、铝板带箔产量及开工率，以及家用空调、冰箱、洗衣机排产数据。
• 供应与库存数据反映了全球及国内铝市场供需变化。

结论

综上所述，沪铝在本周表现出震荡偏强的趋势，主要受到中东供给扰动及国内库存变化的双重影响。尽管国内铝库存仍处于高位，但中东铝供给的不确定性为市场提供了支撑。同时，需求端虽有回升，但受铝价走强影响，下游采购意愿偏弱。整体来看，市场仍需关注中东局势及海外宏观动向，以判断未来走势。

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