20220420-首创证券-晨会纪要_8页_532kb

宏观经济分析总结

核心内容概述

本周宏观经济整体呈现弱势，市场情绪偏冷。央行降准不及预期，导致股债双杀，沪深300指数连续下跌，10年期国债收益率上行。同时，国际市场上美债收益率升破3年高位，引发市场对全球经济前景的担忧。国内疫情反复及稳增长政策落地节奏影响市场预期，短期内需保持观望态度。低估值资产相对占优，但结构性分化可能进入中后期。

主要观点

• 股市表现：A股市场情绪较弱，上证指数与创业板指均出现下跌，北向资金由净流入转为净流出，市场流动性风险上升。
• 债市表现：现券期货整体震荡走弱，短期现券表现较好，但10年期国债期货延续跌势。
• 商品市场：黑色系商品跌幅居前，能化走势分化，有色系和农产品收涨。发改委发声影响市场情绪，导致黑色系跳水，但部分商品如沪镍表现强劲。

关键信息

• 沪深300指数累计下行1.3%，10年国债收益率两日上行3BP。
• 市场快速轮换，前期强势股回调明显，4月底将进入一季报密集披露期。
• 纯碱行业景气上行，远兴能源有望受益于行业集中度提升及成本优势。
• 迈克生物自主产品销售占比提升，带动毛利率和净利润增长。
• 紫光国微在特种芯片领域表现突出，受益于装备信息化建设及国产替代趋势。
• 李宁在疫情下零售流水仍保持较高增长，主要依赖产品力提升和运营效率优化。

行业分析总结

电子行业

• 紫光国微：2021年收入和净利润大幅增长，特种芯片业务表现亮眼，受益于下游需求增长及技术优势。
• 趋势：公司积极拓展新能源、安防等朝阳赛道，未来业绩有望持续增长。

纺织服装行业

• 李宁：2022Q1零售流水增长显著，受益于强品牌力和产品力。尽管疫情对渠道造成一定冲击，但运营效率提升是主要驱动力。
• 趋势：Q2预计短期承压，但产品力升级趋势不改，公司盈利能力有望改善。

化工行业

• 纯碱行业：受供需紧张及库存下降影响，行业景气度上升，远兴能源作为龙头公司有望受益。
• 远兴能源：天然碱法产能提升，成本优势显著，未来将成长为行业巨无霸，2022年预计实现超额利润。

医药行业

• 迈克生物：自主产品销售占比提升，毛利率和净利润增长显著，常规检测产品表现强劲。
• 趋势：公司产品结构优化，盈利能力持续改善。

环保与公用事业行业

• 太阳能：2021年营业收入和净利润均实现增长，光伏电站装机容量和上网电量增加是主要动力。
• 趋势：公司持续扩大光伏装机规模，未来有望巩固行业地位。

市场数据概览

主要市场指数

• 上证综指：-0.05%
• 深证成指：-0.50%
• 沪深300：-0.76%
• 恒生指数：-2.28%
• 标普500：0.00%
• 道琼斯指数：0.00%
• 纳斯达克指数：0.00%
• 英国富时100：0.00%
• 德国DAX：0.00%
• 法国CAC40：0.00%
• 日经225指数：0.69%

国际商品期货及汇率

• 商品期货：LME铜、锡、锌等金属期货价格震荡，CBOT大豆、小麦、玉米期货价格上行。
• 汇率：美元指数微涨，人民币对欧元、日元、英镑等货币贬值，对人民币兑港币略有升值。

沪深股通活跃个股

• 沪股通：招商银行、贵州茅台、紫金矿业等个股表现活跃，其中招商银行净卖出，贵州茅台净买入。
• 深股通：宁德时代、比亚迪、汇川技术等个股交易活跃，宁德时代和比亚迪净买入。

风险提示

• 宏观经济风险：地缘政治、国内疫情走势、稳增长政策落地节奏存在不确定性。
• 行业风险：纯碱行业产能扩张、医药行业集采政策、电子行业技术更新等可能影响业绩表现。
• 市场风险：流动性变化、政策调整、国际金融市场波动等均可能对市场造成影响。

分析师声明与免责声明

• 本报告由首创证券发布，分析师独立、客观，不接受第三方授意。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估。
• 首创证券对报告内容不承担法律责任，投资者自行承担投资风险。

评级说明

• 股票投资评级：以6个月内相对沪深300指数的涨幅为基准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，以行业相对整体市场表现为准。