20260507-国信证券-医药生物行业周报（26年第19周）_T1DM非胰岛素疗法梳理_17页_854kb

医药生物周报（26年第19周）总结

核心内容

本周医药生物板块整体表现弱于市场，生物医药板块上涨 $0.27%$，而化学制药和生物制品分别下跌 $0.34%$ 和 $1.02%$。医药生物市盈率（TTM）为34.88x，处于近5年历史估值的 $76.82%$ 分位数。整体市场表现上，A股上涨 $0.69%$，沪深300上涨 $0.80%$，中小板指上涨 $2.23%$，创业板指上涨 $0.26%$。

T1DM非胰岛素疗法梳理

概述

T1DM（1型糖尿病）是因胰岛β细胞破坏导致胰岛素绝对缺乏的疾病，患者需终身依赖外源性胰岛素。目前，T1DM的治疗主要基于胰岛素替代，但创新药开发聚焦于两个方向：

• 前端：延缓stage2患者进展至stage3，如Sanofi的Teplizumab（Tzield），已获批用于1岁及以上stage2患者，2025年营收达6300万欧元，2026Q1实现1400万美元营收。
• 后端：针对长病程、C-peptide低/不可测、低血糖感知受损的严重T1DM患者，如Vertex的Zimislecel，其Ph1/2研究已显示良好的控糖效果和减少低血糖事件，Ph3临床研究正在进行中。

新股上市跟踪

本周A股/H股医药板块新股上市情况如下：

• 迈威生物-B：4月28日上市，专注于肿瘤和年龄相关疾病的生物制药。
• 天星医疗：4月29日申购，专注于运动医学领域的医疗器械。
• 可孚医疗：4月30日申购，是国内领先的家用医疗器械企业。

本周行情回顾

• A股市场：全部A股上涨 $0.69%$，沪深300上涨 $0.80%$，中小板指上涨 $2.23%$，创业板指上涨 $0.26%$。
• 生物医药板块：整体上涨 $0.27%$，但表现弱于大盘。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：宏源药业（26.72%）、南新制药（23.28%）、共同药业（23.03%）、一品红（19.97%）、普瑞眼科（18.74%）、华神科技（18.70%）、南卫股份（18.25%）、艾隆科技（15.00%）、葵花药业（14.52%）、司太立（14.18%）。
  • 跌幅前十：*ST赛隆（-22.65%）、ST嘉应（-20.87%）、金凯生科（-16.73%）、九洲药业（-16.63%）、昂利康（-15.61%）、津药药业（-15.43%）、科兴制药（-14.87%）、九安医疗（-14.68%）、福瑞医科（-14.35%）、昆药集团（-14.26%）。

板块估值情况

• 医药生物市盈率（TTM）：34.88x。
• 子板块市盈率：
  • 化学制药：43.58x
  • 生物制品：46.94x
  • 医疗服务：28.64x
  • 医疗器械：39.37x
  • 医药商业：19.85x
  • 中药：25.20x

推荐标的

• 迈瑞医疗：国产医疗器械龙头，国际化布局显著，微创外科、心血管业务高速放量。
• 联影医疗：致力于全球医学影像设备及数字化解决方案，海外市场驱动增长。
• 药明康德：全球领先的CXO服务平台，具备全产业链服务能力。
• 新产业：化学发光免疫分析龙头，拥有技术、生产、销售多重优势。
• 美好医疗：快速崛起的器械组件龙头，拓展至其他医疗器械产品组件。
• 爱尔眼科：国内最大规模眼科医疗机构，专注引进国际一流技术和管理。
• 鱼跃医疗：国内领先的综合性医疗器械供应商。
• 艾德生物：肿瘤精准诊断龙头，产品线布局领先。
• 振德医疗：中国领先的医疗护理与防护用品供应商，出口额国内前三。
• 药康生物：实验动物小鼠模型研发、生产及销售企业，海外市场增长显著。
• 金域医学：高端技术平台驱动盈利能力提升。
• 益丰药房：国内领先的连锁药房企业，门店数量超14666家。
• 大参林：药品零售连锁企业，正从规模扩张转向质量提升。

风险提示

• 研发失败风险：新药研发存在不确定性。
• 商业化不及预期风险：新产品可能面临市场接受度问题。
• 地缘政治风险：国际环境变化可能影响业务。
• 政策超预期风险：政策变动可能对行业产生影响。

附表：重点公司盈利预测及估值

投资评级标准

• 股票投资评级：优于大市、中性、弱于大市、无评级。
• 行业投资评级：优于大市、中性、弱于大市。

免责声明

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