> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物周报（26年第19周）总结 ## 核心内容 本周医药生物板块整体表现弱于市场，生物医药板块上涨 $0.27\%$，而化学制药和生物制品分别下跌 $0.34\%$ 和 $1.02\%$。医药生物市盈率（TTM）为34.88x，处于近5年历史估值的 $76.82\%$ 分位数。整体市场表现上，A股上涨 $0.69\%$，沪深300上涨 $0.80\%$，中小板指上涨 $2.23\%$，创业板指上涨 $0.26\%$。 ## T1DM非胰岛素疗法梳理 ### 概述 T1DM（1型糖尿病）是因胰岛β细胞破坏导致胰岛素绝对缺乏的疾病，患者需终身依赖外源性胰岛素。目前，T1DM的治疗主要基于胰岛素替代，但创新药开发聚焦于两个方向： - **前端**：延缓stage2患者进展至stage3，如Sanofi的Teplizumab（Tzield），已获批用于1岁及以上stage2患者，2025年营收达6300万欧元，2026Q1实现1400万美元营收。 - **后端**：针对长病程、C-peptide低/不可测、低血糖感知受损的严重T1DM患者，如Vertex的Zimislecel，其Ph1/2研究已显示良好的控糖效果和减少低血糖事件，Ph3临床研究正在进行中。 ## 新股上市跟踪 本周A股/H股医药板块新股上市情况如下： - **迈威生物-B**：4月28日上市，专注于肿瘤和年龄相关疾病的生物制药。 - **天星医疗**：4月29日申购，专注于运动医学领域的医疗器械。 - **可孚医疗**：4月30日申购，是国内领先的家用医疗器械企业。 ## 本周行情回顾 - **A股市场**：全部A股上涨 $0.69\%$，沪深300上涨 $0.80\%$，中小板指上涨 $2.23\%$，创业板指上涨 $0.26\%$。 - **生物医药板块**：整体上涨 $0.27\%$，但表现弱于大盘。 - **个股表现**： - **涨幅前十**：宏源药业（26.72%）、南新制药（23.28%）、共同药业（23.03%）、一品红（19.97%）、普瑞眼科（18.74%）、华神科技（18.70%）、南卫股份（18.25%）、艾隆科技（15.00%）、葵花药业（14.52%）、司太立（14.18%）。 - **跌幅前十**：*ST赛隆（-22.65%）、ST嘉应（-20.87%）、金凯生科（-16.73%）、九洲药业（-16.63%）、昂利康（-15.61%）、津药药业（-15.43%）、科兴制药（-14.87%）、九安医疗（-14.68%）、福瑞医科（-14.35%）、昆药集团（-14.26%）。 ## 板块估值情况 - **医药生物市盈率（TTM）**：34.88x。 - **子板块市盈率**： - 化学制药：43.58x - 生物制品：46.94x - 医疗服务：28.64x - 医疗器械：39.37x - 医药商业：19.85x - 中药：25.20x ## 推荐标的 - **迈瑞医疗**：国产医疗器械龙头，国际化布局显著，微创外科、心血管业务高速放量。 - **联影医疗**：致力于全球医学影像设备及数字化解决方案，海外市场驱动增长。 - **药明康德**：全球领先的CXO服务平台，具备全产业链服务能力。 - **新产业**：化学发光免疫分析龙头，拥有技术、生产、销售多重优势。 - **美好医疗**：快速崛起的器械组件龙头，拓展至其他医疗器械产品组件。 - **爱尔眼科**：国内最大规模眼科医疗机构，专注引进国际一流技术和管理。 - **鱼跃医疗**：国内领先的综合性医疗器械供应商。 - **艾德生物**：肿瘤精准诊断龙头，产品线布局领先。 - **振德医疗**：中国领先的医疗护理与防护用品供应商，出口额国内前三。 - **药康生物**：实验动物小鼠模型研发、生产及销售企业，海外市场增长显著。 - **金域医学**：高端技术平台驱动盈利能力提升。 - **益丰药房**：国内领先的连锁药房企业，门店数量超14666家。 - **大参林**：药品零售连锁企业，正从规模扩张转向质量提升。 ## 风险提示 - **研发失败风险**：新药研发存在不确定性。 - **商业化不及预期风险**：新产品可能面临市场接受度问题。 - **地缘政治风险**：国际环境变化可能影响业务。 - **政策超预期风险**：政策变动可能对行业产生影响。 ## 附表：重点公司盈利预测及估值 | 公司代码 | 公司简称 | 子行业 | 总市值（亿元） | 归母净利润（亿元） | PE | |----------|----------|--------|----------------|---------------------|----| | 300760.SZ | 迈瑞医疗 | 医疗器械 | 2,042 | 116.7 / 81.4 / 83.3 / 94.3 | 17.5 / 25.1 / 24.5 / 21.7 | | 688271.SH | 联影医疗 | 医疗器械 | 906 | 12.6 / 18.7 / 23.7 / 27.7 | 71.8 / 48.5 / 38.2 / 32.7 | | 603259.SH | 药明康德 | CXO | 3,318 | 93.5 / 191.5 / 167.0 / 196.8 | 35.5 / 17.3 / 19.9 / 16.9 | | 300832.SZ | 新产业 | 医疗器械 | 379 | 18.3 / 16.2 / 20.0 / 23.3 | 20.7 / 23.4 / 18.9 / 16.3 | | 301363.SZ | 美好医疗 | 医疗器械 | 152 | 3.6 / 2.8 / 4.5 / 5.8 | 41.8 / 53.8 / 33.8 / 26.4 | | 300015.SZ | 爱尔眼科 | 医疗服务 | 1,005 | 35.6 / 32.4 / 48.3 / 56.6 | 28.3 / 31.0 / 20.8 / 17.8 | | 603939.SH | 益丰药房 | 医药商业 | 281 | 15.3 / 16.8 / 20.1 / 23.2 | 18.4 / 16.8 / 14.0 / 12.1 | | 603233.SH | 大参林 | 医药商业 | 213 | 9.1 / 12.4 / 14.9 / 18.0 | 23.3 / 17.3 / 14.4 / 11.9 | | 9926.HK | 康方生物 | 生物药 | 1,096 | (5.1) / (11.1) / 4.4 / 11.4 | (212.9) / (98.4) / 250.7 / 96.2 | | 6990.HK | 科伦博泰生物 | 生物药 | 959 | (2.7) / (3.8) / (1.9) / 4.6 | (359.4) / (251.0) / (515.4) / 210.7 | | 0013.HK | 和黄医药 | 化学制药 | 162 | 2.7 / 4.6 / 3.6 / 6.1 | 59.6 / 35.3 / 44.4 / 26.4 | | 2162.HK | 康诺亚-B | 生物药 | 198 | (5.2) / (5.2) / 8.0 / 0.7 | (38.4) / (37.8) / 24.6 / 295.0 | | 1530.HK | 三生制药 | 生物药 | 514 | 20.9 / 84.8 / 24.5 / 26.6 | 24.6 / 6.1 / 21.0 / 19.3 | | 1789.HK | 爱康医疗 | 医疗器械 | 62 | 2.7 / 3.4 / 4.1 / 4.7 | 22.6 / 18.3 / 15.3 / 13.3 | ## 投资评级标准 - **股票投资评级**：优于大市、中性、弱于大市、无评级。 - **行业投资评级**：优于大市、中性、弱于大市。 ## 免责声明 本报告基于公开资料撰写，不保证其完整性、准确性。投资建议仅供参考，不构成出售或购买证券的要约或邀请。投资者应自行判断并承担风险。