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纯碱期货周报（20241028-1101）简要分析

核心观点：
上周纯碱期货主力合约SA2501截至前一周收盘价为1539元/吨，较前一周上涨138%。然而，现货市场走势疲软。河北沙河重碱最低售价降至1480元/吨，较前周下跌133%。基本面显示，供给端产量达到72万吨，处于历史同期最高水平，而需求方面，浮法玻璃与光伏玻璃日熔量及开工率双双下滑，叠加库存压力增大，纯碱价格持续承压，整体基本面偏弱，预计短期市场将维持震荡偏弱态势。

关键因素：

• 利好因素：
  1. 近期宏观政策频繁出台，带来积极预期；
  2. 纯碱价格跌破成本线，成本支撑有所增强；
  3. 某碱厂减产带动情绪提振。
• 利空因素：
  1. 产能扩张导致供应量激增，维持结构性过剩格局；
  2. 下游冷修增加导致需求萎缩，纯碱库存升至历史最高水平。

主要逻辑与风险点：

• 主要逻辑： 当前供给高位运行，终端需求明显走弱，库存持续累积，供需失衡，预计短期纯碱期价维持震荡偏弱走势。
• 风险点： 实际检修情况超预期或冷修速度低于预期，可能改变供需基本面。

数据摘要：

• 市场动态：主力合约周度涨幅高，但现货价格大幅下滑，基差转为负值，负向加深；
• 供给情况：开工率约86%，产量达72万吨，利润持续为负，生产成本支撑力薄弱；
• 需求动态：两大应用领域日熔量同比收缩，行业冷修加大，对纯碱采买趋于保守；
• 基本面库存：总库存增至16777万吨，特别是重质纯碱库存创新高，供需矛盾未有实质性缓解。

综上所述，短期纯碱市场或将弱势震荡运行。

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