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纯碱周报总结 2026.3.23-3.27

核心内容概述

本周纯碱期货及现货价格均有所上涨，但行业基本面仍面临供需错配压力。纯碱期货主力合约SA2605收盘价为1229元/吨，周涨幅达2.25%；河北沙河重碱低端价上涨至1205元/吨，涨幅1.26%。纯碱主力基差为-24元/吨，较前一周扩大100%。全国纯碱厂内库存达到185.19万吨，较前一周增加2.22%，处于历史同期高位。

主要观点

• 期货与现货走势：纯碱期货与现货价格均上涨，但市场整体呈现震荡态势。
• 供给端：近期检修企业较少，部分企业即将恢复生产，纯碱产量维持高位。周度产量为77.54万吨，其中重质纯碱产量为40.74万吨，为历史高位。
• 需求端：下游需求整体偏弱，浮法玻璃和光伏玻璃需求均出现下滑，浮法玻璃日熔量环比下降900吨，光伏玻璃日熔量环比下降2040吨。
• 库存情况：纯碱库存处于5年均值上方，库存压力较大。
• 产能扩张：2023年至2025年纯碱行业新增产能显著，2025年新增产能计划达750万吨，主要集中在联碱工艺，部分企业采用天然碱工艺。

关键信息

一、纯碱期、现货周度行情

二、供给分析

• 开工率：全国纯碱行业开工率为81.87%，处于较高水平。
• 利润情况：华北氨碱法利润为-94.20元/吨，华东联产法利润为135元/吨，显示区域利润差异。
• 产能变化：
  • 2023年新增产能640万吨；
  • 2024年新增产能180万吨；
  • 2025年新增产能计划达750万吨，其中内蒙古远兴能源二期新增280万吨，预计年底投产。

三、需求分析

• 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量为14.49万吨，开工率70.12%，较上周略有下降。
• 光伏玻璃：光伏玻璃在产产能持续增加，但2.0mm单镀（面板）价格走势显示市场需求疲软。
• 产销率：纯碱周度产销率为100.23%，表明市场供需基本平衡。

四、库存分析

• 全国纯碱厂内库存：185.19万吨，较前一周增加2.22%，处于历史同期高位。
• 库存趋势：库存持续高于5年均值，表明市场供应压力较大。

五、供需平衡表（部分年份）

六、主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：纯碱供给维持高位，终端需求下滑，库存压力大，供需错配格局尚未改善。
• 风险点：
  • 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，可能导致需求回升；
  • 宏观利好超预期，可能推动价格上涨。

结论

本周纯碱市场受宏观情绪影响，价格震荡上行，但基本面仍偏弱。供给端维持高位，需求端受光伏玻璃减产影响，库存压力持续存在。未来需关注下游冷修情况及宏观政策变化，短期市场或将继续维持宽幅震荡走势。