> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱周报总结 2026.3.23-3.27 ## 核心内容概述 本周纯碱期货及现货价格均有所上涨，但行业基本面仍面临供需错配压力。纯碱期货主力合约SA2605收盘价为1229元/吨，周涨幅达2.25%；河北沙河重碱低端价上涨至1205元/吨，涨幅1.26%。纯碱主力基差为-24元/吨，较前一周扩大100%。全国纯碱厂内库存达到185.19万吨，较前一周增加2.22%，处于历史同期高位。 ## 主要观点 - **期货与现货走势**：纯碱期货与现货价格均上涨，但市场整体呈现震荡态势。 - **供给端**：近期检修企业较少，部分企业即将恢复生产，纯碱产量维持高位。周度产量为77.54万吨，其中重质纯碱产量为40.74万吨，为历史高位。 - **需求端**：下游需求整体偏弱，浮法玻璃和光伏玻璃需求均出现下滑，浮法玻璃日熔量环比下降900吨，光伏玻璃日熔量环比下降2040吨。 - **库存情况**：纯碱库存处于5年均值上方，库存压力较大。 - **产能扩张**：2023年至2025年纯碱行业新增产能显著，2025年新增产能计划达750万吨，主要集中在联碱工艺，部分企业采用天然碱工艺。 ## 关键信息 ### 一、纯碱期、现货周度行情 | 项目 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 | |------------|-------|-------|---------| | 主力合约收盘价（元/吨） | 1202 | 1229 | +2.25% | | 重质纯碱沙河低端价（元/吨） | 1190 | 1205 | +1.26% | | 主力基差（元/吨） | -12 | -24 | +100% | ### 二、供给分析 - **开工率**：全国纯碱行业开工率为81.87%，处于较高水平。 - **利润情况**：华北氨碱法利润为-94.20元/吨，华东联产法利润为135元/吨，显示区域利润差异。 - **产能变化**： - 2023年新增产能640万吨； - 2024年新增产能180万吨； - 2025年新增产能计划达750万吨，其中内蒙古远兴能源二期新增280万吨，预计年底投产。 ### 三、需求分析 - **浮法玻璃**：全国浮法玻璃日熔量为14.49万吨，开工率70.12%，较上周略有下降。 - **光伏玻璃**：光伏玻璃在产产能持续增加，但2.0mm单镀（面板）价格走势显示市场需求疲软。 - **产销率**：纯碱周度产销率为100.23%，表明市场供需基本平衡。 ### 四、库存分析 - **全国纯碱厂内库存**：185.19万吨，较前一周增加2.22%，处于历史同期高位。 - **库存趋势**：库存持续高于5年均值，表明市场供应压力较大。 ### 五、供需平衡表（部分年份） | 年份 | 有效产能（万吨） | 产量（万吨） | 开工率 | 净进口（万吨） | 表观供应（万吨） | 总需求（万吨） | 供需差（万吨） | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | |------|------------------|-------------|--------|----------------|------------------|----------------|----------------|----------|----------|--------------|------------| | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | -62 | 3166 | 3155 | +11 | +7.32% | +9.65% | +15.17% | +8.31% | | 2024E| 3930 | 3650 | 78.20% | -114 | 3536 | 3379 | +157 | +17.59% | +13.07% | +11.69% | +7.10% | ### 六、主要逻辑与风险点 - **主要逻辑**：纯碱供给维持高位，终端需求下滑，库存压力大，供需错配格局尚未改善。 - **风险点**： - 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，可能导致需求回升； - 宏观利好超预期，可能推动价格上涨。 ## 结论 本周纯碱市场受宏观情绪影响，价格震荡上行，但基本面仍偏弱。供给端维持高位，需求端受光伏玻璃减产影响，库存压力持续存在。未来需关注下游冷修情况及宏观政策变化，短期市场或将继续维持宽幅震荡走势。