20210131-东吴证券-环保工程及服务行业周报_排污许可管理条例_3月1日起实施_加强农林生物质发电管理护高质量发展_35页_1mb

环保工程及服务行业周报总结

核心内容

2021年1月31日发布的环保工程及服务行业周报，主要围绕政策变化、行业趋势、公司动态及投资建议展开，内容涵盖《排污许可管理条例》的实施、农林生物质发电政策调整、环卫电动化趋势、生物质发电新政及行业新闻等。

主要观点

1. 政策与监管强化

• 《排污许可管理条例》 自2021年3月1日起实施，明确管理范围、规范申请审批流程、强化监督检查与法律责任，标志着环保管理进入规范化、精细化阶段。
• 农林生物质发电补贴调整：生态环境部发布通知，要求农林生物质发电项目需依法申领排污许可证，完成环保设施验收并联网传输数据后，方可纳入补贴范围。不达标项目将被核减补贴，推动行业高质量发展。

2. 环卫电动化趋势显著

• 环卫电动化渗透率有望从2019年的3.42%提升至2030年的80%，行业年化增速达32%（2019-2025）和48%（2025-2030）。
• 环卫新能源市场空间巨大，2020年预计渗透率4.72%，仍低于政策目标，未来政策加码与成本下降将推动行业爆发式增长。
• 盈峰环境、ST宏盛、龙马环卫、玉禾田、北控城市资源、瀚蓝环境 等公司因具备制造与服务双优势、管理能力、技术壁垒、市场份额等，被重点推荐。

3. 生物质发电政策导向清晰

• 新政明确新增项目补贴方案，强调项目准入门槛提升与监管加强，推动行业向高质量发展。
• 中央与地方补贴分担机制 逐步建立，未来补贴责任将更多转移至地方。
• 鼓励拓展生物质能非电利用，推动市场化运营，提升项目经济性与产品附加值。

4. 行业动态与市场表现

• 本周环保及公用事业指数下跌3.62%，但表现优于大盘。
• 涨幅前十：中材节能（+14.92%）、德创环保（+10.87%）、怡球资源（+8.03%）等。
• 跌幅前十：清水源（-18.87%）、天瑞仪器（-16.12%）、启迪桑德（-14.59%）等。

关键信息

行业趋势

• 环卫服务：行业趋于标准化与机械化，市场份额集中度提升，龙头公司有望享受成长红利。
• 再生资源：供销总社发布废电回收处理方案，推动再生资源行业产能扩张与市场份额提升。
• 生物质发电：政策引导下，行业进入高质量发展阶段，补贴发放机制更加清晰。

公司动态

• 龙马环卫：2020年归母净利润中值增长65%，环卫电动装备市占率提升至行业前三，盈利与市场份额双拐点。
• ST宏盛：环卫电动装备销量与市占率双升，预计2020-2022年EPS分别为0.56/0.69/0.87元，对应PE为24/20/16倍，给予“买入”评级。
• 盈峰环境：环卫服务收入占比超42%，装备与服务协同效应显著，盈利与现金流改善。
• 瀚蓝环境：具备强整合能力，垃圾焚烧处理量有望翻番，大固废综合产业园模式降本增效。
• 玉禾田：ROE领先行业，精细化管理推动毛利率提升，盈利与市场份额双增长。

行业新闻

• 《排污许可管理条例》：明确管理范围、规范申请审批流程、加强监管与法律责任。
• 洋垃圾走私整治：生态环境部全面禁止进口固体废物，推动行业规范化。
• 碳排放权交易市场：全国碳排放权交易市场建设加快，强化地方应对气候变化能力。
• 污水处理费征收：淄博市新规实施，规范征管流程，保障城镇污水处理设施运行。
• 黄河流域生态补偿机制：河南试点横向生态补偿，推动流域共治共享。
• 西藏生态文明法规：出台综合性法规，完善生态文明建设法律体系。
• 宁波燃气体制改革：推进管网互联与供气保障，提升天然气覆盖率。

投资建议

推荐关注公司

• 盈峰环境：环卫装备龙头，具备智慧环卫服务能力，享受行业红利。
• ST宏盛：制造+服务双优势，环卫电动化率高，业绩弹性大。
• 龙马环卫：环卫服务与装备双轮驱动，市场份额与盈利能力双提升。
• 玉禾田：传统环卫服务龙头，管理优势显著，业绩持续高增。
• 北控城市资源：背靠北控水务集团，聚焦环卫服务与危废处理。
• 瀚蓝环境：垃圾焚烧与大固废综合产业园模式，具备强整合能力。
• 中再资环：再生资源龙头，受益于废电回收政策，产能扩张与市场份额提升。

风险提示

• 政策推广不及预期
• 利率超预期上行
• 财政支出低于预期
• 行业竞争加剧
• 盈利能力下降
• 补贴拖欠风险
• 安全事故风险