20211128-国信期货-2022年投资策略报告_供应稳定_或将开启下跌通道_14页_1mb

国信期货2022年投资策略报告总结

核心内容概述

本报告对2022年苹果市场的供需基本面、价格走势及未来展望进行了深入分析，指出苹果市场整体处于供大于求的状态，价格或将开启下跌通道。

主要观点

供应端分析

1. 产量稳定

   • 2021/22产季苹果产量预计为3761.7万吨，同比减少2%，但波动有限。
   • 产量主要由种植面积和单产决定。西部地区果园面积稳步增长，弥补了东部地区种植面积下滑的缺口，预计全国种植面积平稳运行。
   • 2022年“拉尼娜”气候可能带来冻害风险，若出现花期低温、果实膨大期干旱或连续降雨，优果率问题可能延续。
   • 综合预计2022/23年苹果产量将维持在历年均值水平，大致在3800-4200万吨之间波动。

2. 优果率下滑

   • 2021/22产季全国优果率下降20%-30%，西北地区果个偏小，东部地区果锈问题突出。
   • 陕西、山东等主产区优果率显著下降，影响整体市场质量预期。

3. 进口规模较小

   • 苹果全年进口量占全国产量不到1%，且2021年进口量同比减少11%，短期影响有限。
   • 主要进口国包括新西兰、美国、智利、南非等，其中新西兰进口量最大，南非增长显著。

需求端分析

1. 下游消费表现一般

   • 鲜食消费占苹果总消费的74.5%，但整体需求恢复缓慢。
   • 替代水果如柑橘类丰产且价格低廉，对苹果销售形成压力。
   • 国内疫情点状爆发影响节日备货，果农和客商存在惜售挺价情绪，不利于低价去库。

2. 电商销售模式崛起

   • 电商拓宽了销售渠道，缓解了库存压力，但对低价去库的促进作用有限。
   • 2021年新季收购价格偏高，果农、客商惜售情绪浓厚，不利于后期库存消化。

3. 消费季节性明显

   • 价格上涨多集中在9月、11月、12月，因节日备货和库存稀缺。
   • 价格下跌多出现在1月、4月、8月、10月，因替代水果上市、库存质量下降等因素。

4. 出口表现尚可但规模有限

   • 2021年1-10月鲜苹果出口量约83.62万吨，同比增长5%。
   • 出口主要面向东南亚国家，价格优势明显，但仅占总需求量的3%，对国内市场影响有限。

关键信息

• 价格走势：2021年苹果期货价格先震荡后拉涨，主要受天气因素和优果率问题影响。
• 交割标准放宽：自AP2110合约起，交割标准更加贴近现货，扩大了可交割品范围，有助于降低交割成本与风险。
• 供需平衡表：2021年苹果供需关系呈现供大于求，期末库存增加；预计2022年产量将回升至4400万吨，需求恢复缓慢，库存压力可能延续。

未来展望

综合供需分析，苹果市场将延续供大于求的格局，优果率问题的炒作或已结束，价格或将开启下跌通道。需重点关注天气变化、疫情形势以及替代水果价格走势对苹果需求的影响。