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南华镍及不锈钢产业风险管理日报（2025年10月17日）显示，沪镍与不锈钢价格短期承压回调，基本面无明显变化。宏观方面，市场仍存降息预期，中美关税关系略有缓和。印尼拟将镍矿配额周期由三年调整为一年，2026年配额或因监管趋严而下降，但2025年整体供应偏宽松。新能源需求进入旺季，采购活跃，硫酸镍报价持续上涨，市场流动性偏紧。镍铁价格重心下移，青山最新成交价945元/镍点，较前期回落，受不锈钢利润低迷及需求疲软影响，镍铁支撑减弱。不锈钢节后现货成交清淡，旺季不旺，库存回升压制价格上行空间，成本端松动可能导致价格小幅下行。出口方面，WTO裁定欧盟对印尼不锈钢加税违规，印度BIS认证豁免延期，利好出口。Vale终止加拿大硫酸镍项目。

利多因素包括：印尼收紧镍矿配额管理、宁德时代与安塔姆推进一体化冶炼厂建设、WTO裁决利好印尼不锈钢出口、印度BIS认证延期。利空因素有：纯镍库存高企、中美关税不确定性再现、镍铁价格走弱、不锈钢累库及需求不及预期。

当日沪镍主力合约收于121,160元/吨，环比微跌，成交量上升但持仓量下降；LME镍价小幅反弹。不锈钢主力合约收于12,630元/吨，基差略降。库存方面，国内镍社会库存稳定，LME镍库存增加，不锈钢社会库存上升至952.6万吨，镍生铁库存减少。

风险管理策略建议：对于库存企业，可做空沪镍或不锈钢期货对冲跌价风险，比例60%，或卖出看涨期权（50%比例）；采购端可买入远期合约锁定成本，比例依计划执行，同时推荐卖出看跌期权或买入虚值看涨期权以管理原料涨价风险。

总体来看，镍市短期震荡偏弱，不锈钢面临需求压力，但中长期新能源支撑仍在，需关注宏观政策及海外贸易环境变化。