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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概览

2026年1月9日的国泰君安期货晨报对贵金属及基本金属市场进行了全面分析，涵盖了黄金、白银、铜、锌、铅、锡、铝、氧化铝、铸造铝合金、铂、钯、镍和不锈钢等品种。报告指出，整体市场趋势偏弱，部分品种因库存变化、政策影响和宏观经济环境出现价格波动。

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主要观点与关键信息

黄金

• 观点：避险情绪回升，推动黄金价格走强。
• 价格：
  • 沪金2602收盘价：997.94元/克，夜盘收盘价：1001.82元/克。
  • 黄金T+D收盘价：995.86元/克，夜盘收盘价：999.53元/克。
  • Comex黄金2602收盘价：4487.90美元/盎司，上涨0.47%。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 宏观影响：
  • 美国财长贝森特称美联储不应推迟降息，预计特朗普将在1月决定美联储主席人选。
  • 美联储理事米兰预计2026年将降息约150个基点，利率“明显高于中性水平”。

白银

• 观点：高位回调，市场情绪偏空。
• 价格：
  • 沪银2602收盘价：18458元/千克，下跌4.26%。
  • 白银T+D收盘价：18338元/千克，下跌5.27%。
  • Comex白银2602收盘价：76.690美元/盎司，下跌1.65%。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• ETF与库存：
  • SPDR黄金ETF持仓：1,067.13吨，无变动。
  • SLV白银ETF持仓（前天）：16,215.43吨，上涨116吨。
  • 沪银库存：637,647千克，增加84,218千克。
  • Comex白银库存（前日）：445,737,395金衡盎司，减少3,473,860金衡盎司。
• 宏观影响：
  • 高盛预测未来两周内将有77亿美元白银卖盘进入市场，可能引发价格大幅回调。

铜

• 观点：LME库存减少，价格回落受限。
• 价格：
  • 沪铜主力合约收盘价：101,220元/吨，下跌2.12%。
  • 伦铜3M电子盘收盘价：12,702美元/吨，下跌1.27%。
• 趋势强度：0（中性）。
• 库存与现货：
  • 沪铜库存：108,685吨，增加12,211吨。
  • 伦铜库存：141,075吨，减少2,150吨。
  • LME铜升贴水：14.98美元/吨，上涨12美元/吨。
  • 上海1#光亮铜价格：88,600元/吨，下跌800元/吨。
• 产业动态：
  • 巨龙铜矿二期工程完成，预计提升产能。
  • 卡莫阿-卡库拉铜冶炼厂预计2026年生产40万吨矿产铜。
  • 智利国家铜业公司2025年铜产量略高于2024年。

锌

• 观点：高位回落，市场情绪偏空。
• 价格：
  • 沪锌主力合约收盘价：23975元/吨，下跌1.46%。
  • 伦锌3M电子盘收盘价：3160美元/吨，下跌2.63%。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 库存与现货：
  • 沪锌库存：39473吨，增加14,46吨。
  • 伦锌库存：108000吨，增加2500吨。
  • 保税区仓单升水：42元/吨，上涨3元/吨。
  • 保税区提单升水：46元/吨，上涨2元/吨。
  • 上海0#锌升贴水：100元/吨，下跌10元/吨。
• 宏观影响：
  • 美国劳动力市场未显明显压力，首申失业人数继续处于低位。

铅

• 观点：LME库存减少，限制价格回落。
• 价格：
  • 沪铅主力合约收盘价：17335元/吨，下跌2.78%。
  • 伦铅3M电子盘收盘价：2058.5美元/吨，下跌0.60%。
• 趋势强度：0（中性）。
• 库存与现货：
  • 沪铅库存：13867吨，增加428吨。
  • 伦铅库存：226450吨，减少3975吨。
  • LME铅升贴水：-40.5美元/吨，上涨5美元/吨。
  • 上海铅锭现货进口盈亏：80.87元/吨，下跌85.79元/吨。

锡

• 观点：高位松动，市场情绪偏空。
• 价格：
  • 沪锡主力合约收盘价：349,640元/吨，下跌2.62%。
  • 伦锡3M电子盘收盘价：43,675美元/吨，下跌2.18%。
• 趋势强度：0（中性）。
• 现货与价差：
  • SMM 1#锡锭价格：355,050元/吨，下跌900元/吨。
  • 长江有色1#锡平均价：352,900元/吨，下跌4,400元/吨。
  • 现货对期货近月价差：-65元/吨，下跌15元/吨。
  • 沪锡对LME3M价差：-389元/吨，上涨37元/吨。

铝

• 观点：市场情绪降温，价格承压。
• 价格：
  • 沪铝主力合约收盘价：23725元/吨，下跌0元。
  • LME铝3M收盘价：3088美元/吨，上涨5美元。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 库存与现货：
  • 沪铝库存：13867吨，增加428吨。
  • LME铝库存：49.98万吨，减少0.20万吨。
  • 铝板卷出口盈亏：2733.13元/吨，上涨511.95元/吨。
• 宏观影响：
  • 美国最高法院可能对特朗普政府关税案作出终审裁决，影响全球供应链与贸易政策。

氧化铝

• 观点：供应过剩未改，价格承压。
• 价格：
  • 沪氧化铝主力合约收盘价：2863元/吨，下跌75元。
  • 氧化铝连云港到岸价：334美元/吨，上涨3美元。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 库存与成本：
  • 沪氧化铝库存：1368469吨，减少485557吨。
  • 氧化铝企业盈亏（山西）：-170元/吨，无变动。

铸造铝合金

• 观点：跟随电解铝走势。
• 价格：
  • 铝合金主力合约收盘价：22585元/吨，下跌450元。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• 库存与成本：
  • 铝合金库存：44082吨，减少257吨。
  • 三地库存合计：44082吨，减少257吨。

铂

• 观点：ETF持仓流出，存在抛压。
• 价格：
  • 广铂2606收盘价：575.00元/克，下跌3.93%。
  • 金交所铂金收盘价：579.73元/克，下跌4.26%。
  • 美国铂金期货（前日）：2282.60美元/盎司，下跌0.34%。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• ETF与库存：
  • 铂金ETF持仓（前日）：3,299,318千克，减少7,824千克。
  • 广铂库存（前日）：-，无变动。
  • NYMEX铂金库存（前日）：645,366千克，无变动。

钯

• 观点：整体跟随铂金，略微偏强。
• 价格：
  • 广钯2606收盘价：429.00元/克，下跌1.15%。
  • 纽约钯金（前日）：1,833.50美元/盎司，上涨0.91%。
• 趋势强度：-1（偏弱）。
• ETF与库存：
  • 钯金ETF持仓（前日）：1,175,945千克，增加584千克。
  • 广钯库存（前日）：-，无变动。
  • NYMEX钯金库存（前日）：211,306千克，无变动。

镍

• 观点：现实压力与周期转变博弈，价格宽幅震荡。
• 价格：
  • 沪镍主力合约收盘价：136,440元/吨，下跌11,280元。
  • 不锈钢主力合约收盘价：13,675元/吨，下跌210元。
• 趋势强度：0（中性）。
• 库存与成本：
  • 沪镍库存：136,440元/吨，上涨1,650元。
  • 镍豆升贴水：2,300元/吨，无变动。
  • 镍板进口利润：1,458元/吨，上涨364元。

不锈钢

• 观点：现实基本面拖累，价格受印尼政策影响。
• 价格：
  • 不锈钢主力合约收盘价：13,675元/吨，下跌210元。
• 趋势强度：0（中性）。
• 宏观影响：
  • 印尼暂停发放新的冶炼许可证，限制镍产品生产。
  • 印尼计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨下调至2.5亿吨。
  • 印尼政府将修订镍矿商品基准价格公式，可能影响市场供需。

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总结

整体来看，2026年1月9日贵金属及基本金属市场呈现偏弱趋势，部分品种因避险情绪、库存变化及政策影响出现价格波动。黄金和白银受避险情绪回升与ETF流出影响，价格震荡；铜、锌、铅、锡、铝、氧化铝和铸造铝合金则因库存减少或供应过剩而承压。镍和不锈钢则在现实基本面与政策博弈中呈现宽幅震荡。市场情绪和政策动向是影响价格的关键因素，投资者需密切关注宏观经济变化与行业政策调整。