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中小盘研究团队：次新股分析与重点跟踪（2021批次34、35）

核发新股概况

2021年9月12日，证监会核发新股2家，科创板和创业板注册13家，注册速度有所减慢。主板核发新股为华尔泰和华联瓷业；科创板为富吉瑞、同益中、精进电动、中自环保、新锐股份；创业板为星华反光、争光股份、鸿富瀚、百普赛斯、西藏多瑞、百胜智能、交通中心、孩子王。其中，百普赛斯被列为值得重点跟踪的公司。

百普赛斯（A20554.SZ）

核心内容

• 行业地位：百普赛斯是国内领先的重组蛋白厂商，2019年全球市场销售口径下排名第二，全球第四。
• 技术优势：公司采用HEK293细胞表达系统，使得蛋白修饰、折叠、结构更接近天然蛋白，具有高生物活性和批间一致性。同时，拥有比竞争对手更丰富的应用检测数据。
• 产品线：公司产品超过1700种，覆盖生物药、细胞治疗、诊断试剂等主要环节，预计2021年新增产品超过500种。
• 客户资源：公司与强生、辉瑞、诺华、罗氏等全球Top20医药企业及赛默飞、VWR、Abcam、药明康德等生物科技企业建立了良好的合作关系。
• 财务表现：2018-2020年营业收入CAGR为87.80%，归母净利润CAGR为219.65%。2020年毛利率达91.91%，净利率达46.97%，ROE为78.63%。
• 募集资金用途：用于研发中心建设、营销服务升级及补充流动资金，总计93,715万元。

主要观点

• 公司凭借技术领先和丰富的产品线，充分受益于国内重组蛋白市场的快速扩张和国产替代趋势。
• 公司在应用检测数据和细胞表达系统上的技术优势，使其在药物研发和生产环节具备显著竞争力。

关键信息

• 行业趋势：进口替代趋势增强，国内企业凭借技术进步和成本优势逐步打破外资垄断。
• 市场容量：中国重组蛋白市场规模持续扩大，预计2024年达到19亿元人民币。
• 可比公司对比：公司盈利能力低于行业平均，但技术优势明显。

孩子王（A20374.SZ）

核心内容

• 公司定位：国内母婴零售巨头，以数字化赋能的全渠道服务模式为主，是创新型新家庭全渠道服务商。
• 业务布局：在全国20个省、131个城市开设434家直营门店，构建了线上平台，包括APP、微信公众号、小程序等。
• 收入结构：母婴商品收入占比88.4%，其他业务包括母婴服务、供应商服务、广告等。
• 财务表现：2018-2020年营业收入CAGR为11.9%，归母净利润CAGR为19.0%。2020年毛利率30.53%，净利率4.68%，ROE为20.60%。
• 募集资金用途：用于全渠道零售终端建设、数字化平台建设、物流中心建设及补充流动资金，总计244,925万元。

主要观点

• 公司通过数字化和会员经济模式，提升了客户粘性和单客产值。
• 公司的全渠道布局和会员体系是其核心竞争力，未来有望受益于消费升级和多元经营模式的发展。

关键信息

• 行业趋势：母婴零售行业从单一商品零售向多元化服务模式发展，数字化和会员经济成为增长动力。
• 市场容量：2020年我国母婴市场规模达3.58万亿元，预计将持续增长。
• 可比公司对比：公司毛利率和净利率略低于爱婴室，但ROE更高。

交通中心（A20450.SZ）

核心内容

• 行业地位：公司是城市交通解决方案服务商，拥有城乡规划编制甲级、工程咨询甲级等多项资质。
• 业务范围：涵盖交通规划咨询、工程设计、工程检测、智慧交通系统等。
• 财务表现：2018-2020年营业收入CAGR为32.6%，归母净利润CAGR为45.8%。2020年毛利率37.00%，净利率13.56%，ROE为44.43%。
• 募集资金用途：用于总部建设、业务能力提升、研发创新及补充流动资金，总计97,052万元。

主要观点

• 公司在交通大数据分析和智慧交通系统方面具有显著技术优势，项目经验丰富。
• 未来将受益于存量治理和新兴技术应用，推动城市交通高质量发展。

关键信息

• 行业趋势：城市交通从增量发展向存量优化过渡，智慧交通成为重要发展方向。
• 市场容量：2018年交通规划咨询市场规模近500亿元，城市智慧交通市场规模预计2022年达665亿元。
• 可比公司对比：公司盈利能力高于行业平均，具备较强竞争优势。

中自环保（A20745.SH）

核心内容

• 行业地位：国内领先的环保催化剂厂商，专注于尾气处理催化剂和氢燃料电池电催化剂。
• 技术优势：掌握高性能稀土储氧材料、耐高温高比表面材料、贵金属高分散高稳定技术等全套核心技术。
• 产品线：覆盖天然气车、柴油车、汽油车等多种车型的尾气处理催化剂产品，具备国六环保公告。
• 财务表现：2018-2020年营业收入CAGR为176.74%，归母净利润CAGR为138.4%。2020年毛利率17.22%，净利率8.47%，ROE为58.83%。
• 募集资金用途：用于新型催化剂智能制造园区、汽车后处理装置产业园、国六排放标准催化剂研发及氢能源燃料电池关键材料研发，总计145,990万元。

主要观点

• 公司在环保催化剂领域具备较强的市场竞争力，受益于排放标准升级和新能源发展。
• 公司产品组合优势明显，未来有望在国六标准和氢能源市场中进一步拓展。

关键信息

• 行业趋势：排放标准赶超加速国产化进程，非道路移动污染源和清洁能源汽车市场推动催化剂应用扩展。
• 市场容量：全球污染排放控制催化剂市场规模预计2024年达305亿美元，我国市场空间广阔。
• 可比公司对比：公司毛利率和净利率低于行业平均，但营收增速显著。

富吉瑞（A21005.SH）

核心内容

• 行业地位：国内领先的红外热成像产品供应商，专注于红外热成像技术及系统。
• 技术优势：公司掌握多项红外热成像核心技术，包括探测器驱动控制、图像处理、嵌入式硬件架构等。
• 产品线：覆盖机芯、热像仪、光电系统等，产品在多个领域具有竞争力。
• 财务表现：2018-2020年营业收入CAGR为93.21%，归母净利润CAGR为1218.9%。2020年毛利率49.20%，净利率26.21%，ROE为62.44%。
• 募集资金用途：用于光电研发及产业化、研发中心建设、工业检测产品研发等，总计50,000万元。

主要观点

• 公司在红外热成像领域具备较强的自主创新能力，产品在多个领域具有竞争力。
• 民用市场增长迅速，公司有望进一步拓展市场份额。

关键信息

• 行业趋势：我国红外热成像产业接近国际水平，未来有望实现完全自主发展，民用需求增长快于军用。
• 市场容量：2023年国内军用红外热成像市场规模预计达59.47亿美元，民用市场达41.13亿美元。
• 可比公司对比：公司盈利能力高于行业平均，具备较强竞争优势。

争光股份（A20472.SZ）

核心内容

• 行业地位：国内领先的离子交换树脂供应商，产品广泛应用于多个领域。
• 技术优势：公司拥有自行研发的专利技术，具备丰富的生产工艺流程控制经验。
• 产品线：涵盖工业水处理、食品及饮用水、核工业、电子、生物医药、环保、湿法冶金等领域。
• 财务表现：2018-2020年营业收入CAGR为12.0%，归母净利润CAGR为56.7%。2020年毛利率39.22%，净利率56.68%，ROE为27.42%。
• 募集资金用途：用于业务拓展和补充流动资金，总计未明确说明。

主要观点

• 公司在离子交换树脂领域具备较强竞争力，受益于环保要求和下游扩张。
• 公司产品种类丰富，具备进口替代潜力。

关键信息

• 行业趋势：环保要求与下游扩张推动行业发展，高端产品进口替代空间大。
• 市场容量：我国离子交换树脂市场持续增长，未来潜力巨大。
• 可比公司对比：公司盈利能力高于行业平均，具备较强的市场竞争力。

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响企业经营状况。
• 新股发行制度变化：政策调整可能对市场环境产生影响。

总结

• 百普赛斯：技术领先，产品丰富，客户优质，受益于国产替代趋势。
• 孩子王：全渠道布局，会员经济模式，数字化赋能，消费升级驱动增长。
• 交通中心：技术领先，项目经验丰富，智慧交通和存量治理带来增长机会。
• 中自环保：环保催化剂领域领先，受益于排放标准升级和新能源发展。
• 富吉瑞：红外热成像领域具备较强竞争力，产品多样化，市场前景广阔。
• 争光股份：离子交换树脂领域领先，产品种类丰富，具备进口替代潜力。

以上企业均具备一定的行业竞争力和增长潜力，值得关注和跟踪。