20250808-银河期货-双焦_查超产影响有所显现_市场交易预期为主_33页_2mb

报告总结

作者为银河期货研究员周涛，报告日期为2025年8月8日。

核心观点

• 查超产对部分煤矿生产的影响开始显现，预计供给端可能面临收缩，但政策执行力度和保供平衡需持续观察。
• 焦煤近期波动较大，资金活跃度高，预期短期宽幅震荡；中期可能因供给扰动和成本支撑推动价格中枢上移。

交易策略

• 单边策略：短期观望，等待回调后逢低试多远月合约。
• 套利和期权策略：继续观望。

市场数据简析

• 焦煤矿产能利用率小幅回落，产量下滑与超产核查持续推进有关。
• 焦煤现货市场价格情绪降温，价格涨跌互现。
• 进口蒙煤通关车次高位震荡，仍保持一定活跃度。
• 焦炭第五轮涨价已落地，第六轮涨价落地概率较大，焦企盈利改善，产量或小幅回升。
• 铁水产量小幅回落，但同比仍处高位，钢厂利润尚可，检修减产较少。

基差与库存

• 焦煤和焦炭基差显示市场情绪有所降温，基差波动较大，需关注短期市场变化。
• 库存方面，煤矿和钢厂库存有所调整，个别库存变化较小，整体库存水平变化不大。

其他

• 短期市场情绪降温，焦煤和焦炭价格可能维持震荡。
• 需持续关注煤矿超产检查政策的落地执行情况及其对整体供应端的影响。

注：本总结仅基于报告内容，仅作为参考。